20230725-宏源期货-合成橡胶专题二_天然橡胶与合成橡胶_10页_873kb

天然橡胶与合成橡胶比较分析

1. 定义

天然橡胶：来源于橡胶树胶乳，主要类型包括标准胶（如LoV、CV、L等）和胶片。
合成橡胶：人工合成的高弹性聚合物，如丁二烯橡胶（顺丁橡胶），具备优良耐寒性，但机械性能较差、成本低。

2. 产业链分析

• 上游：
  • 天然橡胶：橡胶树为唯一天然原料。
  • 合成橡胶（如顺丁橡胶）：主要依赖石油、天然气及丁二烯（氧化脱氢法成本高；萃取精馏法经济性高）。
• 下游：
  • 主要用于轮胎制造业（天然橡胶约69%，合成橡胶70%）。
  • 天然橡胶在全钢子午胎中应用较多；合成橡胶（尤其顺丁橡胶）在半钢子午胎中应用较多。

3. 历史价格

• 201307–202307现货价格高度相关（相关系数0.74），价差多在-2000至3000元/吨区间。
• 极端时期：如2013年因进口减少致天然橡胶涨价，2016–2017年因天气及需求拉动，价格涨势同步。

4. 替代性

• 合成橡胶可部分替代天然橡胶（尤其价格高时），但：
  • 物理性能（弹性、耐磨性）天然橡胶更优。
  • 生产过程更环保，天然橡胶属可再生资源。

5. 期货合约（丁二烯橡胶）

• 上海期货交易所，交易单位5吨/手，交割单位10吨。
• 质量标准依据GB/T8659-2018，交割方式实物交割，风险提示“期市有风险，投资需谨慎”。

6. 免责条款（概要）

分析信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，期货投资风险自负。