20170503-安信证券-环保及公用事业2016年报及2017年一季报总结：水处理景气高业绩向好，环保细分子行业龙头表现抢眼_23页_1mb

报告摘要

2016年及2017年第一季度，环保及公用事业板块整体表现分化，其中水处理板块表现尤为突出，而火电板块受煤价影响业绩下滑。环保板块整体业绩增长稳健，但盈利能力略有下降，现金流状况存在改善空间。各细分行业龙头表现抢眼，尤其在水处理、固废处理、环境监测等板块，成为业绩增长的主要驱动力。

2016年：环保板块营收同比增长23.81%，归母净利润同比增长19.52%。
2017年Q1：环保板块营收同比增长34.31%，归母净利润同比增长41.70%。
细分板块：
- 水处理：2016年同比增长36.71%，2017年Q1同比增长143.4%。
- 环境监测：2016年同比增长15.43%，2017年Q1同比增长45.60%。
- 大气治理：2016年同比下降0.06%，2017年Q1同比增长8.24%。
- 固废处理：2016年同比增长8.96%，2017年Q1同比增长51.54%。
- 集中供热：2016年同比增长8.96%，2017年Q1同比增长15.39%。
- 火电：2016年同比下降36.02%，2017年Q1同比下降70.96%。

重点推荐：
- 水处理行业绩优股：碧水源
- 固废处理全产业链龙头：启迪桑德
- 环境监测龙头：聚光科技、盈峰环境、理工环科
- 大气治理：清新环境
- 煤改气领域：迪森股份
投资逻辑：
- 水处理板块高景气度将持续，建议关注其龙头公司。
- 环保细分子行业二八分化加剧，建议关注具备较强资金实力和项目承接能力的龙头企业。

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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