20230418-天风证券-喜悦智行-301198.SZ-景气赛道加速Alpha成长_4页_750kb

喜悦智行（301198）公司点评总结

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计6个月表现优于大市。
• 当前价格：2635元，目标价格未提供。
• 所属行业：轻工制造/包装印刷。

关键分析因素

• 增长驱动：可循环塑料包装需求受产业替代推动，源于降本增效和双碳政策，服务汽车行业（如大众、特斯拉、比亚迪）及家电领域，渗透率提升空间大。
• 收入模式：租赁模式和一体化包装服务（如仓储物流）增加客户粘性和收入多元化。
• 竞争优势：绑定行业龙头客户，提供个性化定制产品，需设计和工艺积累，伴随规模效应释放。

财务预测

• 预计业绩：2023-2024年营业收入和净利润持续高速增长，预计EPS从2022E 1.15元增至2024E 1.74元，PE从233X降至154X。
• 数据摘要：营业收入预计从2020年2.67亿美元增至2024年6.41亿美元，净利润增长率56%以上在部分年份。

风险提示

• 主要风险：原材料价格波动、技术替代风险、主要客户业绩下滑影响公司持续经营能力。