> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业跟踪周报总结 ## 核心内容 2026年ASCO年会于6月2日在美国芝加哥召开，会议期间披露了多项重磅临床数据，标志着全球肿瘤治疗范式正经历根本性迭代升级。本次会议不仅展示了科伦博泰生物、信达生物、百济神州、恒瑞医药等企业的核心管线成果，还新增了百利天恒、泽璟制药的研究进展。其中，两个具有里程碑意义的突破包括： 1. **PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西单抗**：在HARMONi-6研究中，依沃西单抗联合化疗显著提升了总生存期（OS），HR=0.66（p=0.0017），为肿瘤免疫治疗迈入IO 2.0时代奠定了基础。 2. **泛RAS抑制剂Daraxonrasib**：在RASolute 302 III期临床研究中，其治疗组中位OS达到13.2个月，相较于传统化疗的6.7个月，生存期几乎翻倍，HR=0.40，为胰腺癌患者提供了全新的靶向治疗方案。 ## 主要观点 - **行业表现**：本周及年初至今，A股医药生物指数分别下跌4.57%和11.46%，相对沪深300指数的超额跌幅分别为3.04%和15.5%。恒生生物科技指数下跌7.62%和12.59%，相对恒生科技指数的超额跌幅分别为7.78%和1.59%。中药、医药商业和原料药板块跌幅较小，而医疗服务、生物制品和化学制药板块跌幅较大。 - **个股表现**：A股涨幅前五为五洲医疗（+15.51%）、荣丰控股（+12.21%）、太龙药业（+11.68%）；跌幅前五为迪哲医药（-28.89%）、悦康药业（-22.95%）、广生堂（-21.59%）。H股涨幅前五为方达控股（+57.14%）、梅斯健康（+27.78%）、可孚医疗（+14.98%）；跌幅前五为基石药业（-41.61%）、康宁杰瑞制药-B（-23.63%）、德琪医药-B（-22.70%）。 - **推荐方向**：从子行业看，创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。推荐标的包括： - **PD1 PLUS**：康方生物、三生制药、信达生物、泽璟制药 - **ADC**：映恩生物、科伦博泰生物、百利天恒 - **小核酸**：前沿生物、必贝特、瑞博生物 - **自免**：康诺亚、益方生物、一品红 - **创新药龙头**：百济神州、恒瑞医药 - **CXO与科研服务**：药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物 - **医疗器械**：联影医疗、鱼跃医疗 - **AI制药**：晶泰控股 - **中药**：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶 ## 关键信息 - **依沃西单抗**：在HARMONi-6研究中，依沃西单抗联合化疗显著改善OS，12个月OS率为78.9%（对照组72.2%），24个月OS率为64.7%（对照组48.6%），HR=0.66（p=0.0017）。 - **基线不平衡**：在≥65岁人群中，依沃西单抗的OS HR为0.93，较年轻患者有所减弱，但整体仍显示生存优势。 - **Daraxonrasib**：RASolute 302 III期临床研究中，中位OS提升至13.2个月，HR=0.40，显著优于传统化疗。 - **市场反应**：尽管部分数据存在质疑，但整体市场对创新药表现持积极态度，特别是PD-1 PLUS、ADC、小核酸等领域的药物。 - **风险提示**：包括药品或耗材降价超预期、医保政策风险、产品销售及研发进度不及预期等。 ## 行业走势 - 医药生物指数在2025年6月9日至2026年6月4日期间，经历大幅波动，从-2%跌至-10%。 - 医药市盈率追踪显示，医药指数市盈率为30.46倍，较历史均值低7.92倍。 - 医药子板块中，生物制品、化学制药等跌幅较大，而中药、医药商业和原料药跌幅较小。 ## 企业动态 - **翰森制药**：GLP-1R/GIPR激动剂申报上市，奥莱泊肽注射液NDA获受理。 - **百济神州**：其创新药表现受到关注，但股价下跌9.73%。 - **药明康德**：股价下跌4.96%，但市值仍保持较高水平。 - **泽璟制药**：ZG005和ZG006的临床数据受到关注，有望成为二代免疫和后线小细胞肺癌治疗的重要药物。 ## 图表目录 - **图1**：HARMONi-6临床中期OS结果 - **图2**：HARMONi-6临床OS亚组分析 - **图3**：HARMONi-6临床矫正后PFS HR - **图4**：KN-407研究OS亚组结果（≥65岁人群获益更弱） - **图5**：RASolute 302全人群OS数据 - **图6**：Panku-Esophagus01研究BICR评估的PFS - **图7**：泽璟制药2026 ASCO数据 - **图8**：医药行业2021年1月至今市场表现 - **图9**：医药板块绝对估值水平变化 - **图10**：子行业估值情况 ## 表格目录 - **表1**：本周建议关注组合 - **表2**：本周创新药及改良药上市、临床申报一览表 - **表3**：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表 - **表4**：板块表现（%） - **表5**：A股本周涨跌幅前十 - **表6**：A股2026年年初至今涨跌幅前十 - **表7**：国内药品注册分类