20260525-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_2026ASCO中国创新药成果满满_重点推荐康方生物_科伦博泰生物等_27页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概览

2026年ASCO年会聚焦于“转化科学与实践：改善全球癌症结局”，强调基础研究、转化医学与临床实践的高效衔接。本届大会中，中国创新药企表现亮眼，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高。康方生物的依沃西单抗HARMONi-6成为今年唯一入选Plenary LBA的中国研究，展示了其在肺癌治疗领域的重大进展。其他如百利天恒、信达生物、中国生物制药、石药/康宁杰瑞等也均有重磅研究入选LBA或口头报告。

主要观点与关键信息

行业表现

• A股医药生物指数：本周-2.43%，年初至今-4.70%，相对沪深300超额收益分别为-2.13%和-9.35%。
• 恒生生物科技指数：本周-1.72%，年初至今-3.85%，相对于恒生科技指数本周跑输0.28%，年初至今跑赢7.56%。
• 子板块表现：医疗器械、医疗服务、化学制药跌幅较小，生物制品、原料药、医药商业跌幅较大。

周涨幅与跌幅

• A股涨幅前三位：四环生物（+27.86%）、华兰股份（+27.41%）、粤万年青（+26.12%）。
• A股跌幅前三位：ST海王（-22.75%）、津药药业（-22.68%）、ST万邦（-22.63%）。
• H股涨幅前三位：科伦博泰生物（+8.61%）、微创机器人-B（+6.06%）、亚盛医药-B（+5.95%）。
• H股跌幅前三位：京东健康（-10.14%）、阿里健康（-9.20%）、再鼎医药（-8.70%）。

重点推荐标的

• 创新药：康方生物、信达生物、百济神州、恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰生物等。
• 科研服务/CXO：药明康德、昊帆生物、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。
• 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗等。
• AI制药：晶泰控股等。
• 中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。

具体研究进展

• 科伦博泰：sac-TMT联合帕博利珠单抗一线治疗PD-L1阳性晚期NSCLC的III期研究OptiTROP-Lung05取得阳性结果，PFS显著延长，OS数据积极。
• 信达生物：IBI363在PD-L1低表达和阴性NSCLC中表现出高响应率，安全性良好，且启动全球III期研究。
• 百济神州：BGB-43395在HR+/HER2-晚期乳腺癌中显示出良好的抗肿瘤活性和安全性，支持后续联合治疗。
• 康方生物：HARMONi-6研究以Plenary形式汇报OS结果，凸显其在肺癌治疗领域的地位。
• 三生制药：SSGJ-707单药一线治疗NSCLC，10mg/kg剂量组ORR达67.6%，mPFS为12.4个月，安全性可控。
• 恒瑞医药：80余项肿瘤领域研究成果入选，包括乳腺癌、结直肠癌、肝癌等多个领域的研究。
• 复宏汉霖：斯鲁利单抗在胃癌新辅助/辅助治疗中表现优异，pCR率21.6%，开启“免化疗”新纪元。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期：可能对盈利能力造成影响。
• 医保政策风险：可能影响产品市场准入和销售。
• 产品销售及研发进度不及预期：可能影响企业未来发展。

行业洞察与监管动态

• 行业趋势：创新药、科研服务、CXO等子行业表现突出，中药、医疗器械等也具有发展潜力。
• 监管动态：药品注册分类和临床试验进展受到关注，需密切关注相关法规变化。

表格与图表

• 表1：本周建议关注组合，涵盖恒瑞医药、科伦药业、东诚药业、海思科等公司，展示其EPS、归母净利润、涨跌幅和市值情况。
• 图1：SSGJ-707一线单药PDL1阳性NSCLC 10mg剂量组数据，包括cORR、DOR、PFS和OS等关键指标。
• 图2：医药行业2021年1月至今市场表现，显示医药指数与沪深300的对比。
• 图3：医药板块绝对估值水平变化，反映行业整体估值趋势。
• 图4：子行业估值情况，展示不同子行业的估值水平。

附录

• 表5：国内药品注册分类，提供药品注册的详细信息。
• 其他内容：包括各企业的具体研发进展、临床数据和市场表现等。

总结

2026年ASCO年会标志着中国创新药在国际舞台上的重要突破，多个企业展示了在肿瘤治疗领域的显著成果。从临床试验数据到实际应用，中国创新药正加速进入国际高等级临床证据兑现阶段。投资建议关注创新药、科研服务、CXO等子行业，重点关注康方生物、信达生物、百济神州、恒瑞医药等企业。同时，需警惕药品降价、医保政策及研发进度等风险因素。