> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 弘业纯碱周报总结（2026.5.22） ## 核心内容概览 本周纯碱市场呈现震荡偏弱格局，主力SA609合约开盘1192元/吨，周内最低跌至1175元/吨，最终收于1182元/吨，周跌幅1.58%。现货价格区域分化，华北重碱送到价为1128-1138元/吨，贸易商报价松动，厂家挺价意愿不强，现货偏弱。整体来看，纯碱市场面临供给收缩与需求疲软的双重影响，供需矛盾突出。 ## 主要观点 - **供给端**：本周纯碱综合产能利用率降至76.72%，环比下降3.92%，其中氨碱法产能利用率82.31%，环比下降6.57%；联碱法产能利用率60.45%，环比下降5.52%。检修企业兑现导致供应端持续收缩，短期对价格形成支撑。 - **需求端**：浮法玻璃日熔量维持在14.51万吨，对重碱需求相对平稳；光伏玻璃日熔量降至7.67万吨，冷修及减产持续压制重碱需求。整体需求温和偏弱，仅靠中下游阶段性补库拉动。 - **库存**：本周总库存降至177.60万吨，降幅1.08%，为近半年少见的去库幅度。重质碱去库3.46万吨，轻质碱小幅累库1.53万吨。绝对库存仍处五年高位，去库持续性仍需观察。去年同期库存为167.68万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92%。 - **利润**：中国氨碱法纯碱理论利润为-42.45元/吨，环比持平；联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比持平。原料及副产品价格稳定，成本端未有明显波动。 - **市场走势**：纯碱期货周线小阴，波动收敛，处于低位震荡状态，等待方向选择。若价格跌破1175前低，可能进一步下探至1150区域；若检修力度超预期扩大（涉及200万吨以上产能），则可能触发阶段性反弹。 - **区域库存**：各地区库存变化显著，华北、华中、华东、西北库存均存在波动，但整体库存仍偏高，去库速度有待验证。 ## 关键信息 ### 现货价格趋势 - **重质纯碱**：主流现货价格持续走低，近期价格区间为1300元/吨左右。 - **轻质纯碱**：价格维持在1350元/吨左右，与重质碱价差稳定。 ### 期货基差与月差 - **基差**：沙河现货价与主力合约结算价价差维持在1300-1450元/吨之间。 - **SA9-5价差**：持续维持负值，显示远月合约相对近月合约贴水。 ### 产量与开工率 - **周度产量**：2026年周度产量波动在70-82万吨之间，整体呈下降趋势。 - **产能利用率**：2026年产能利用率维持在76%-87%之间，氨碱法与联碱法开工率均有波动，整体呈现下降趋势。 ### 出口与进口 - **出口数量**：2026年纯碱出口维持在15-26万吨之间，出口量维持高位，部分缓解国内供需矛盾。 - **进口数量**：进口量持续低位，2026年进口量在0.0-0.5万吨之间，进口对国内市场影响有限。 ### 下游玻璃需求 - **浮法玻璃**：日产量维持在14万-17万吨之间，开工率有所下降。 - **光伏玻璃**：日熔量降至7.67万吨，冷修与减产持续，对重碱需求形成压制。 ## 市场展望 - 短期来看，检修带来的供应减量与需求疲软的矛盾仍将持续，市场处于震荡格局。 - 需密切关注碱厂检修进度、玻璃产销变化以及出口的持续性。 - 若检修超预期，或可能引发阶段性反弹；若需求持续疲软，价格可能进一步下探。 ## 风险提示 - 现货价格波动可能受贸易商报价及厂家挺价意愿影响。 - 需求端存在不确定性，尤其是光伏玻璃冷修与浮法玻璃亏损带来的潜在冷修风险。 - 供应端的检修力度与恢复速度可能影响市场走势。 - 国际市场因素可能对出口和价格产生影响。 ## 投资策略 - 短期以1180-1200元/吨区间震荡偏弱思路对待。 - 若价格跌破1175元/吨，则可能进一步下探至1150元/吨。 - 若检修力度超预期扩大，可关注阶段性反弹机会。 --- **分析师：范阿骄** **从业资格证号：F3054801** **投资咨询证号：Z0016954**