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报告摘要

弘业纯碱周报总结（2026.5.22）

核心内容概览

本周纯碱市场呈现震荡偏弱格局，主力SA609合约开盘1192元/吨，周内最低跌至1175元/吨，最终收于1182元/吨，周跌幅1.58%。现货价格区域分化，华北重碱送到价为1128-1138元/吨，贸易商报价松动，厂家挺价意愿不强，现货偏弱。整体来看，纯碱市场面临供给收缩与需求疲软的双重影响，供需矛盾突出。

主要观点

供给端：本周纯碱综合产能利用率降至76.72%，环比下降3.92%，其中氨碱法产能利用率82.31%，环比下降6.57%；联碱法产能利用率60.45%，环比下降5.52%。检修企业兑现导致供应端持续收缩，短期对价格形成支撑。
需求端：浮法玻璃日熔量维持在14.51万吨，对重碱需求相对平稳；光伏玻璃日熔量降至7.67万吨，冷修及减产持续压制重碱需求。整体需求温和偏弱，仅靠中下游阶段性补库拉动。
库存：本周总库存降至177.60万吨，降幅1.08%，为近半年少见的去库幅度。重质碱去库3.46万吨，轻质碱小幅累库1.53万吨。绝对库存仍处五年高位，去库持续性仍需观察。去年同期库存为167.68万吨，同比增加9.92万吨，涨幅5.92%。
利润：中国氨碱法纯碱理论利润为-42.45元/吨，环比持平；联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比持平。原料及副产品价格稳定，成本端未有明显波动。
市场走势：纯碱期货周线小阴，波动收敛，处于低位震荡状态，等待方向选择。若价格跌破1175前低，可能进一步下探至1150区域；若检修力度超预期扩大（涉及200万吨以上产能），则可能触发阶段性反弹。
区域库存：各地区库存变化显著，华北、华中、华东、西北库存均存在波动，但整体库存仍偏高，去库速度有待验证。