传媒行业专题研究_商誉减值风险凸显_关注相关减值情况_18页_1mb

传媒行业专题研究：商誉减值风险与影响分析

核心内容概述

本报告聚焦传媒行业商誉减值问题，分析了其形成原因、行业分布、对盈利的影响及未来趋势，强调了外部经济环境变化和行业监管对商誉减值的推动作用。

主要观点

• 商誉增长趋势：自2013年起，传媒板块商誉持续增长，但增幅逐渐趋缓，2018年第三季度商誉占净资产比例达25.88%，高于行业平均水平。
• 商誉减值情况：2017年成为商誉减值高发年，传媒板块商誉减值金额达62.58亿元，同比增幅高达709.73%。2018年预计成为商誉减值高峰年，部分公司商誉减值金额可能延续至2019年。
• 行业分布差异：游戏和广告营销板块商誉账面价值和减值金额最高，院线类公司未发生商誉减值，广电和图书出版板块商誉减值风险较低。
• 减值对净利润影响：广告营销和游戏板块受商誉减值影响最大，分别达到13.88%和11.27%；图书出版行业影响为8.34%；其他行业影响较小。
• 会计处理方式：目前商誉不进行摊销，需每年进行减值测试，未来若改为摊销方式，将对传媒板块利润产生更大影响。

关键信息

商誉确认与会计处理

• 商誉定义：商誉为购买成本超过所获得的资产与负债净额的差额，代表企业合并后产生的超额收益。
• 会计处理：中国新会计准则下，商誉不摊销，需每年进行减值测试；美国、英国及国际会计准则类似，但具体测试频率略有差异。
• 监管要求：证监会发布《会计监管风险提示第8号—商誉减值》，强调商誉减值测试的及时性和准确性。

A股总体商誉情况

• 商誉规模：截至2018年第三季度，A股整体商誉约为14481.86亿元，较17年底增长11.11%。
• 行业差异：创业板和中小企业板商誉增幅远超A股整体，创业板商誉占总资产比高于行业平均水平。
• 商誉/净资产比例：A股中有20家公司商誉/净资产比例超过100%，403家公司超过20%。

传媒板块商誉情况

• 商誉规模：2018年第三季度，传媒板块商誉账面价值达1687.07亿元，占整个A股市场约11.6%。
• 子行业分布：游戏类公司商誉账面价值最高（454亿元），其次是广告营销（321亿元）；院线类公司商誉占净资产比达51.1%，主要受万达电影影响。
• 商誉减值情况：2017年传媒板块商誉减值金额达62.58亿元，影响净利润端，部分公司商誉减值金额接近或等于其亏损金额。

商誉减值对经营业绩的影响

• 2018年亏损情况：多家传媒公司因商誉减值出现大幅亏损，如天神娱乐亏损73-78亿元，佳云科技亏损12.5亿元等。
• 减值原因：多数公司因子公司业绩未达预期，导致商誉减值；部分公司因政策影响（如版号风波、明星税收事件）加剧了经营压力。
• 减值测试与披露：公司需根据实际情况进行商誉减值测试，并在财务报告中披露相关信息。

未来展望

• 商誉摊销可能性：短期内商誉摊销方式难以实施，但若未来改为摊销方式，将对传媒板块利润造成更大压力。
• 减值趋势：2018年或成为商誉减值高峰年，部分公司减值可能延续至2019年。
• 监管影响：证监会对商誉减值测试和披露要求更加严格，推动公司重视减值问题。

风险提示

• 商誉减值风险：传媒板块商誉高，减值风险较大。
• 业绩承诺无法实现：部分公司业绩对赌期结束，未能达到预期，导致减值。
• 经济下行风险：外部经济环境恶化对传媒行业造成影响，加剧商誉减值压力。