20250902-华源证券-隧道股份-600820.SH-25Q2利润显著改善_高分红与新兴布局共塑长期成长性_4页_312kb

隧道股份(600820.SH)投资分析报告总结

核心亮点

公司维持“买入”评级，2025Q2利润显著改善，高分红与新兴业务协同发展，长期成长性稳健。

经营表现

• 收入与利润：2025年上半年营收同比下降21.45%，净利润转亏为盈，Q2单季净利润同比大幅增长。
• 业务结构：施工业务收入下滑明显，但运营、数字业务保持增长，海外市场扩张加速。
• 分红政策：2025年上半年拟分红2.52亿元，分红率37.71%，凸显高股息价值。

估值与预测

• 预计2025-2027年归母净利润增速5.46%-6.42%，当前PE为6.85-6.10倍。
• 公司估值优势显著，ROE稳定在8%以上。

风险提示

• 基建投资增速不及预期
• 分红及数字化业务表现不确定性

结论

公司在区域市场优势稳固，海外布局与新兴业务成为增长新引擎，维持“买入”评级。