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沪镍期货日报总结

1. 市场概述与行情回顾

1.1 当日市场总体表现

2025年9月25日，国内有色金属板块整体走强，铜价因供应扰动大幅上涨，带动整个有色板块情绪升温。沪镍主力2511合约表现出强劲走势，日内高开高走，震荡上行，最终收盘于122990元/吨，较前一交易日上涨1.08%，日线收出大阳线，成交量超过17万手，市场交投活跃。

1.2 期货行情数据

表1：沪镍期货行情数据（20250925）

数据来源：Wind

1.3 现货市场数据

• 电解镍现货均价为124050元/吨；
• 金川镍现货均价为125200元/吨；
• 进口镍现货均价为123225元/吨；
• 各类镍现货价格较前一交易日均有上涨，涨幅分别为1600元/吨、1550元/吨和1625元/吨。

2. 影响因素分析

2.1 消息端

• 全球第二大铜矿 Grasberg 因泥石流事故暂停生产，公司启动不可抗力条款，预计2026年铜金产量将减少约35%，约27万吨。该事件引发铜价大幅上涨，带动整个有色金属板块情绪提升。

2.2 供应端

• 全球镍供应过剩格局依然存在，国内外精炼镍库存持续累积，对镍价形成一定压制，限制了价格上涨空间。

2.3 需求端

• 不锈钢行业在“金九银十”传统消费季表现不佳，现货价格涨势难以持续；
• 随着国庆长假临近，下游企业存在一定的备货需求，但采购态度较为谨慎，主要维持刚需采购，整体成交情况一般。

3. 结论与展望

3.1 结论

9月25日，沪镍虽跟随有色板块整体走强，但基本面支撑有限。供应充足与需求疲软的矛盾仍是压制镍价的主要因素，短期反弹空间受到限制。

3.2 展望

• 印尼矿企停产事件的实际影响有限，未能改变镍市场整体供应过剩的格局；
• 市场短期内可能维持震荡走势，投资者需关注后续供需变化及政策动向；
• 若不锈钢需求回暖或供应端出现扰动，或可能对镍价形成一定支撑。

4. 风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格；
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研，不构成投资、法律、会计或税务操作建议；
• 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保，建议交易者根据自身情况审慎决策；
• 期市有风险，入市需谨慎。