20250818-华龙期货-纯碱周报_高供应_高库存_弱需求_纯碱价格持续承压_10页_792kb

纯碱研究报告总结

摘要

2025年8月下旬，纯碱市场持续承压。供给端产量和产能利用率双增，库存压力加剧，需求复苏乏力，价格运行于低位。报告预计短期内市场仍处于“高供应、高库存、弱需求”的制衡格局，盘面压力仍将延续。

一、纯碱供需基本面

（一）供给端
纯碱产量持续增长，当周国内总产量达76.13万吨，环比增2.24个百分点。产能利用率也同步上升至87.32%，检修企业减少，新增产能逐步释放，供应压力持续加大。

（二）需求端
需求仍显偏弱，下游浮法玻璃行业产量虽环比持平，但开机率与库存仍存压力。终端地产复苏缓慢，终端需求改善有限。

二、库存情况

国内纯碱厂家库存为189.38万吨，较前一周显著增长，涨幅达0.94%，连续累库趋势明显。尽管重质纯碱库存略有下减，但在光伏下游减产放缓的情况下，仍难缓解整体库存高企的压力。

三、利润分析

两者生产方式利润大幅压缩：

• 氨碱法理论利润降至34.40元/吨，环比下挫38.79%；
• 联碱法双吨利润更是大幅下滑至9元/吨，环比跌幅达86.86%。

高库存与下行成本端料支撑减弱，企业利润空间被进一步压缩。

四、市场展望

核心判断
当前市场仍处于“高供应、高库存、弱需求”三重压制下，短期内价格很难明显反弹。

后续关注要点：企业减产动态与需求边际变化能力。

• 供给端进一步减产能否兑现；
• 需求端如浮法玻璃是否会迎来拐点；
• 现货市场价格与库存去化节奏是否形成联动。

五、操作建议

建议谨慎操作：

• 单边：可参考现金成本线低吸套保。
• 套利/期权：暂无明确推荐，观望。

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