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纯碱2601早报总结（大越期货 投资咨询部）

一、报告基本信息

• 从业资格号: F3048432
• 投资咨询证号: Z0015557
• 服务范围: 交易咨询（证监许可【2012】1091号）
• 免责声明: 报告仅作参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

二、核心观点

💡中长期趋势偏空，短期震荡趋弱

三、基本面分析

1. 供给（偏空）

   • 原料厂日熔量稳定运行；
   • 纯碱周度产量处于历史高位（41.77万吨），产能扩张计划仍在进行；
   • 重质纯碱利润为负，处于历史低位，说明生产端面临盈利压力。

2. 需求（偏空）

   • 浮法玻璃日熔量稳定（16.02万吨），但光伏玻璃持续减产（市价下跌）；
   • 终端需求较一般，光伏玻璃冷修不及预期。

3. 库存（偏空）

   • 全国纯碱库存 175.56万吨，较前一周环比下降 2.33%，但仍高于5年均值；
   • 库存处于历史同期高位，存在去库存压力。

4. 基差&期货（偏空）

   • 当前洲际主力合约 SA2601报收1307元/吨，河北沙河重质纯碱现货价 1210元/吨；
   • 料到为止基差 -97元/吨，期货升水；

5. 主力持仓（偏空）

   • 多空持仓净空，且空头减仓，市场可能处于空头格局。

四、趋势与策略建议

建议暂观望、等待检修季：若供给端持续收缩，则纯碱可能迎来阶段性机会。

五、风险点提示

1. 光伏冷修不及预期；
2. 宏观政策超预期利好消退；
3. 需求端经济疲软超预期；

附录：本期数据摘要（来源：Wind、钢联、隆众）

• 多空持仓： 净空
• 基差：河北沙河📐重质碱价📈 1210元/吨，期货 1307元/吨，基差 –97元
• 周度水泥产量 74.57万吨（历史高位）

六、免责声明

• 重要提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。本公司保持专业中立，遵守监管合规要求。请独立审慎判断与风险自负。
• 投报告风险：未经调研不得传播/转发/删节。
• 数据来源：Wind、钢联、隆众、期货研究所等。

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