家用电器行业：双十一家电热销，智能家电、小家电受追捧-20181118-广发证券-13页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

2018年“双11”期间，家用电器行业表现强劲，成为销售额TOP3行业之一。整体销售额达到3143.2亿元，同比增长23.8%。其中，智能家电与小家电成为消费热点，表现出强劲的增长势头。尽管受到地产与消费双重压力，行业整体增速放缓，但龙头品牌仍保持稳健表现，具备长期配置价值。

主要观点

• 双11表现强劲：家电行业在“双11”期间表现优于市场整体，尤其是智能家电和小家电受到消费者追捧。
• 智能家电增长显著：智能门锁、智能手表、智能音箱、智能机器人、智能翻译机等产品销量大幅增长，其中智能音箱和智能翻译机同比增长分别达120%和220.6%。
• 小家电表现突出：扫地机器人、加湿器、按摩椅、IH电饭煲等高端小家电销量同比增长显著，显示出消费升级趋势。
• 白电行业表现分化：空调、冰箱、洗衣机销量均出现下滑，但部分品牌如奥克斯空调、海尔冰洗、美的洗衣机等表现相对较好。
• 行业龙头稳健增长：美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔等白电及小家电龙头在市场压力下仍保持稳定增长，是长期投资优选。
• 技术创新与市场拓展：格力获得UL认证，推动其在北美市场的进一步拓展；华星光电t6项目投产、t7项目开工，标志着其在新型显示技术领域的突破。

关键信息

一周行情回顾（2018.11.12—2018.11.16）

• 沪深300指数上涨2.8%。
• 家电板块涨幅达4.3%，跑赢市场1.5个百分点。
• 白电指数上涨3.9%，视听器材指数上涨8.0%。

行业动态

• 智能家电表现亮眼：
  • 智能门锁销售额突破1.48亿元。
  • 智能手表、智能音箱、智能机器人等产品在双11当天销售增长显著。
• 小家电成为销售主力：
  • 扫地机器人销售额同比增长4.2倍。
  • 加湿器、按摩椅、IH电饭煲等产品销量增长超3倍。
• 大屏电视受追捧：
  • 创维、TCL等品牌全面屏电视销售额同比增长3倍以上。
  • 海信80英寸4K激光电视销售额同比增长11倍。

品牌动态

• 格力获得UL认证：
  • 第三次获得UL认证，强化其在北美市场的竞争力。
  • 光伏直驱变频多联机具备高效率和全球适用性，可实现能源自给自足。
• 华星光电项目进展：
  • t6项目投产，t7项目开工，提升其在显示技术领域的竞争力。

行业数据回顾（2018年10月）

• 白电零售情况：
  • 冰箱、空调、洗衣机销量同比分别下滑13.2%、5.8%、10.0%。
  • 各品类均价均有提升，其中空调均价提价幅度最大。
• 厨电市场表现：
  • 油烟机、燃气灶、消毒柜销量同比分别下滑8.3%、8.1%、23.7%，但均价小幅上涨。
  • 品牌表现分化，老板电器、方太等品牌在油烟机、燃气灶市场表现相对较好。

原材料与汇率

• 原材料价格波动：铝、冷轧板卷、原油价格下降，铜价格上涨。
• 汇率波动：人民币兑美元继续贬值，对出口企业可能产生影响。

投资建议

• 推荐公司：美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔。
• 评级信息：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%至+10%。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能压缩企业利润空间。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损。
• 行业需求趋弱：影响行业整体增长。
• 竞争格局恶化：可能导致盈利能力下降。

表格与图表索引

• 表1：重点公司盈利预测及估值。
• 表2：本周家电指数跑赢市场1.5个百分点。
• 表3：白电三件2018年10月零售情况。
• 表4：冰箱各品牌零售量、零售额及增速。
• 表5：空调各品牌零售量、零售额及增速。
• 表6：洗衣机各品牌零售量、零售额及增速。
• 表7：厨电三大件2018年10月零售情况。
• 表8：油烟机各品牌零售量、零售额及增速。
• 表9：燃气灶各品牌零售量、零售额及增速。
• 表10：消毒柜各品牌零售量、零售额及增速。
• 图1-图10：涵盖家电板块涨幅、原材料价格、面板价格、汇率变动等关键数据表现。

联系方式

• 分析师：
  • 曾婵：S0260517050002，0755-82771936，zengchan@gf.com.cn
  • 袁雨辰：S0260517110001，021-60750604，yuanyuchen@gf.com.cn
  • 王朝宁：S0260518100001，021-60750604，wangchaoning@gf.com.cn
• 联系人：黄涛，021-6075-0604，szhuangtao@gf.com.cn

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