20230428-华安证券-用友网络-600588.SH-2023Q1营收稳健增长_各层级客户持续推进_4页_384kb

用友网络2023年第一季度报告总结

财务表现

• 营收增长：2023年第一季度实现营业收入1475亿元，同比增长1529%。
• 净利润情况：归母净利润为-397亿元，同比下降92%；扣非归母净利润为-496亿元，同比下降3700%，主要由于销售费用上升、毛利率下降及员工数量大幅增加所致。
• 毛利率与费用率：毛利率同比下降45个百分点至44.58%；销售费用率上升19个百分点至31.16%；管理费用率同比下降19个百分点至16.1%。

业务亮点

• 云服务业务：实现营收95亿元，同比增长270%，占营收的64.4%，同比提升5.9个百分点。
• 合同负债：云服务业务合同负债同比增长131%，订阅合同负债增长429%，显示客户对持续服务的需求增强。
• 研发投入：2023年第一季度研发投入同比增长152%，研发费用率为33.29%，BIP3产品优化并广泛推广。

公司战略调整

• 组织升级：推进大型企业客户由“地区+行业”向“行业+地区”组织转型，设23个行业客户事业部；中型企业客户保持垂直管理体系，强化区域覆盖。

客户进展

• 大型企业：营收达91亿元，同比增长118%，云服务占47.2%；签约物流集团、中船研究所等。
• 中、小微企业：YonSuite等产品发力，中型型企业营收27亿元，同比增长34%。畅捷通Q1实现营收20亿元，同比增长215%，云订阅占比达57.4%。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年营收和净利润将保持高速增长，预计2025年收入达18021亿元。

风险提示

• 研发突破不及预期、政策支持不足、产品交付慢等潜在风险。

数据来源：用友网络（600588）2023年第一季度报告 / 华安证券研究报告