20250410-群益证券-中际旭创-300308.SZ-一季度业绩略超预期_AI仍将持续带动行业高景气_3页_376kb

中际旭创 (300308. SZ) 详细总结

公司基本信息

• 公司名称：中际旭创
• 股票代码：300308. SZ
• 分析师：何利超
• 目标价：85 元
• A股价（2025/4/9）：71.99 元
• 深证成指（2025/4/9）：9539.89
• 股价12个月高/低：185.83 / 67.2
• 总发行股数（百万）：1104.70
• A股数（百万）：1099.25
• A市值（亿元）：791.35
• 主要股东：山东中际投资控股有限公司（11.32%）
• 每股净值（元）：17.32
• 股价/账面净值：4.16
• 一个月股价涨跌（%）：-29.3
• 三个月股价涨跌（%）：-29.3

投资评等

• 当前评等：Buy（买进）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

业绩表现

• 2025年一季度：预计实现归母净利润14-17亿元，同比增长38.71% - 68.44%；扣除股权激励费用后约为16-19亿元，同比增长45.39% - 72.65%，中值约为60%。
• 一季度业绩略超预期，维持“买进”建议。

核心观点

1. AI驱动光模块行业高景气

• AI快速发展：AI作为全球科技竞赛的核心，带动算力基础设施建设，推动800G和400G高速光模块需求大幅增长。
• 关税担忧缓解：公司海外营收占比约88%，其中大部分出口美国相关大厂。关税暂停90天，预计短期影响低于市场预期。
• 关税豁免可能性：由于光模块产品重要性高，全球产能紧缺，且光芯片大部分进口自美国，可能获得关税豁免。
• 海外竞争格局：主要海外竞争者产能集中在亚洲，公司具备一定竞争优势。

2. 技术储备充足，有望维持龙头地位

• 1.6T光模块：已进入送测阶段，预计2025年Q4小批量出货，2025年起逐步上量，将带动营收增长。
• 硅光技术：公司拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片，技术储备充足。
• 行业地位：根据LightCounting 2023年数据，公司位列全球光模块厂商第一，头部地位稳固。

盈利预测

风险提示

1. 新技术落地不及预期：如1.6T等新兴技术未能如期应用。
2. 中美政策影响：可能对公司的海外业务和供应链产生不确定性。
3. 海外云厂商资本支出不及预期：可能影响光模块需求。

产品组合

机构投资者占流通A股比例

财务数据（附表）

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表