20151030-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_33页_769kb_769kb

2015年10月30日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容

2015年10月30日，港股市場整體表現偏弱，恒生指數失守10天線，全月仍錄得1,793點升幅。國企指數雖然全月升幅達991點，但近四日持續下跌，全周下跌345點，跌幅達3.2%。整體市場情緒受國際經濟形勢及政策影響，表現不一。

主要觀點

• 港股整體表現
  恒指受制於10天線，市場情緒偏弱，但全月仍錄得升幅。國指表現亦不佳，全周下跌3.2%。

• 國際經濟與政策影響
  聯儲局10月會議維持利率不變，但聲明強化未來加息的預期，市場對12月加息的預期升溫，不利港股表現。IMF預計人民幣可能納入SDR貨幣籃子，顯示國際對中國經濟的認可。五中全會會議結果釋出經濟中高速增長及放寬生育政策等訊息，但對股市影響有限。

• 內地企業業績表現
  中電信第三季純利按年增長14%，EBITDA增長6.7%，表現優於市場預期。百麗國際中期純利微升，但鞋類業務疲弱。思捷第三季營運收入下滑，主要受零售及授權業務拖累。歐舒丹預期半年純利大幅下跌，香港市場表現最差。I.T因人民幣貶值造成外匯虧損。

• 金融與保險業績
  平保第三季投資收益大增，帶動純利增長31.98%。中國人壽第三季純利大幅下跌，受累於投資收益減少。中行第三季純利微跌，建行持平，工行尚未公布業績。

• 能源與製造業績
  中海油、中石油及中石化受國際油價下跌影響，盈利大幅下滑。比亞迪及東風集團第三季盈利增長，受益於新能源汽車政策及行業表現。

• 重點關注股份
  重點關注中國銀行、平保、置富產業信託、安徽海螺、中石化、華能新能源、長建及中興通訊等股份，因其估值合理、業務穩健或受益於政策支持。

關鍵信息

• 港股表現

  • 恒指跌破10天線，主要支持為50天平均線(22,021點)。
  • 國指全周下跌3.2%，收報10,396點。

• 重點公司業績

  • 中電信：第三季營運收入增長4.8%，純利增長13.7%。
  • 中移動：第三季營運收入增長9.9%，純利增長13.3%。
  • 中聯通：第三季收入僅增長2.2%，純利大跌69.3%。
  • 平保：第三季投資收益大增，帶動純利上升31.98%。
  • I.T：因人民幣貶值造成外匯虧損，非經常外匯虧損合共為7,960萬元。
  • 中海油：受國際油價下跌影響，第三季油氣銷售收入下跌32.3%。

• 市場預期與風險

  • 美國12月加息預期上升，不利港股表現。
  • 中國經濟轉型及居民儲蓄偏高，消費股仍有吸納空間。
  • 電信行業因資費下降及業務壓力，盈利增長受限。

• 估值與投資建議

  • 重點關注股份包括中國銀行（市帳率1.08倍）、平保（市盈率5.9倍）、置富產業信託（P/E 18.8倍）、安徽海螺（P/E 9.4倍）、中石化（P/E 13.5倍）、華能新能源（P/E 10.8倍）、長建（P/E 17.2倍）及中興通訊（P/E 17.0倍）等。
  • 這些股份具備較低估值、穩定盈利或受益於政策支持，被認為是穩健投資選擇。

即將公佈的經濟數據與公司業績

• 11月1日（週一）：美國10月製造業PMI、工廠訂單、非製造業指數等數據將公佈，中國財新製造業PMI亦將發佈。
• 11月3日（週二）：美國9月工廠訂單、澳洲央行利率會議、香港置富產業信託及澳博控股業績發佈。
• 11月4日（週三）：美國首次申請失業救濟金人數、聯邦儲備系統會議結果、中國10月出口及進口數據。
• 11月5日（週四）：美國非農就業人口變動、勞動參與率、平均時薪等數據發佈。
• 11月6日（週五）：美國10月失業率、非農就業人口變動、勞動參與率、平均時薪等數據。
• 11月7日（週六）：中國10月外匯存底數據。
• 11月8日（週日）：中國10月出口、進口及貿易收支數據。

專題：內地電信業績與市場展望

• 三大電信運營商第三季表現參差，中電信與中移動盈利較佳，中聯通則表現疲弱。
• 中移動ARPU下降，影響服務收入增長。
• 中電信移動用戶增長優於其他兩家運營商，3G/4G用戶佔比最高。
• 電信行業收入增長受限，未來將受手機套餐流量不清零政策影響。
• 電信股估值方面，中移動市盈率13.8倍，中國電信15.5倍，中聯通14.2倍，均處於合理範圍。

結論

整體而言，港股市場受國際經濟形勢及政策影響，表現偏弱。內地企業業績分化，部分行業如電信、新能源汽車表現較佳，但能源及部分零售行業受壓。市場預期美國12月加息可能性上升，對港股形成壓力，但消費股及高息股仍具吸引力。投資者可關注估值合理、業務穩健的股份，如中國銀行、平保、安徽海螺等，同時留意即將公佈的經濟數據及公司業績，以評估市場走勢。