2021-08-02-国家金融与发展实验室-2021Q2债券市场_18页_3mb

债券市场发展

• 发行规模增长：二季度债券市场发行规模达15.29万亿元，同比增10.1%。地方政府债、同业存单增速较快，专项债发行明显放缓。
• 现券交易与存量：现券交易环比增10.8%，存量规模达120.29万亿元，环比增长2.5%。国债、金融债、地方政府债构成主要存量。
• 境外机构增持：境外机构持债规模升至3.74万亿元，占比3.11%，国债与政策性银行债为主要投资品种。

债券收益率走势
下行趋势：二季度10年期国债收益率下行11BP，企业债收益率普遍下行。通胀担忧缓解和政策利率稳定是主要因素。
未来展望：预计收益率将继续震荡下行，叠加资金面宽松和境外增持预期，债券市场活跃度有望提升。

违约风险与信用风险
新增违约金额下降：二季度新增违约金额407.8亿元，较上季减少34.2亿元，信用风险有所缓释。
民营企业违约占比高企：新增违约主体中民营企业占比88.3%，需关注民企信用风险变化。
绿色债券政策收紧：《绿色债券支持项目目录（2021年版）》发布，统一标准，限制高碳排放项目，促进与国际标准趋同。

总体展望

• 货币政策：央行“以我为主”，流动性合理充裕，政策利率保持稳定。
• 债市展望：存量与发行规模稳中有升，境外机构继续增持；信用风险总体可控，但需防范民企违约风险上升。
• 政策与风险应对：央行配合财政部进行国债管理，绿色债券目录统一推动低碳经济转型。