20161109-信达证券-通信行业专题研究_5G系列报告之一_5G近在眼前_孕育上游企业投资空间_17页_1mb

5G系列报告之一：5G近在眼前，孕育上游企业投资空间

核心内容概述

本报告聚焦于5G技术的演进、应用场景及对产业链上下游企业的影响。报告指出，5G不仅是速度的提升，更是实现“万物互联”的关键。其三大应用场景包括增强型移动宽带（eMBB）、大规模机器类通信（mMTC）和超高可靠与低延迟通信（uRLLC）。随着5G商用化进程的推进，中国在5G标准制定和商业化方面处于领先地位，为国内相关产业链带来投资机遇。

主要观点

• 5G技术演进：无线通信技术每10年更新一代，5G将在2020年成熟并开始商用，将带来更高速率、更广连接和更高效能的通信网络。
• 5G应用场景：
  • eMBB：支持高带宽应用如虚拟现实，目标是实现10Gbit/s的下行传输速率。
  • mMTC：实现大规模物联网连接，如智慧城市、智能家居等。
  • uRLLC：满足高可靠、低延迟需求，如远程医疗、自动驾驶等。
• 中国在5G中的领先地位：中国在5G标准制定和设备商领域已形成优势，华为、中兴等企业在全球竞争中占据主导地位。中国在2016年启动5G技术研发试验，为2020年商用奠定基础。
• 5G关键技术：
  • 大规模天线：基站天线数量将从4G的2x2增加到256根，天线有源化趋势明显。
  • 超密集组网：未来小基站部署密度将提升10倍以上，推动基站小型化和灵活部署。
  • 全频段接入：5G将利用6GHz以下低频段实现无缝覆盖，高频段用于热点区域速率提升。
  • 新型多址技术：如SCMA、MUSA、PDMA、NOMA等，提高频谱效率和连接数。
  • 新型网络架构：采用SDN/NFV技术，实现网络扁平化、集约化和灵活部署。

关键信息

• 投资机会：5G商用化将首先利好上游元器件厂商，其次是系统集成商，最后是下游运营商和终端设备商。
• 产业链迁移：随着5G商用化，移动通信的重心将向东亚转移，为国内产业链带来新的增长空间。
• 上游企业重点：
  • 基站天线：重点关注通宇通讯，建议关注盛路通信、宜通世纪、四创电子。
  • 射频器件：重点关注武汉凡谷，建议关注三安光电、大富科技、春兴精工。
• 成本与技术挑战：5G技术复杂，涉及高频段、氮化镓器件等，成本上升风险存在。
• 风险提示：
  • 5G标准落地滞后的风险。
  • 运营商网络投资放缓的风险。
  • 成本上升的风险。

5G产业链结构

图5展示了5G产业链结构，从上游元器件到下游终端设备，各环节将受益于5G的发展。其中，基站天线和射频器件作为关键上游环节，将迎来显著增长。

A股相关投资标的

技术趋势与市场展望

• 基站天线市场：预计2017-2019年复合增速为35%，受益于4G低频段重耕和5G技术升级。
• 射频器件市场：未来5年将迎来更新换代高峰，氮化镓器件将逐步替代硅基器件，提高性能和效率。
• 行业前景：随着5G商用化推进，相关上游企业将受益，尤其是具备技术护城河的公司。

总结

本报告指出，5G技术的成熟将带来通信行业的深刻变革，不仅提升通信速度，还将实现万物互联。中国在5G标准和商业化方面已占据主导地位，为国内企业带来巨大机遇。随着5G商用化时间线的推进，上游元器件厂商如基站天线和射频器件企业将最先受益。重点关注通宇通讯和武汉凡谷，同时关注其他相关企业在5G产业链中的发展机会。