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传统消费旺季即将来临，铜铝或再度起航

核心内容

本报告发布于2021年3月7日，由华安证券发布，分析师石林，研究助理许勇其、翁嘉敏。报告对有色金属行业进行了分析，指出行业整体表现与大盘走势相背离，并对基本金属、新能源金属、贵金属及小金属等子板块的走势、价格、库存情况及公司动态进行了详细追踪。

主要观点

• 行业整体表现：本周有色金属板块跑输大盘，跌幅为3.03%，而上证指数、深证成指和沪深300指数分别下跌0.2%、0.66%和1.39%。
• 板块表现：磁性材料板块涨幅最大，为9.42%；钨上涨6.18%；其他稀有小金属板块跌幅最大，为10.69%。
• 基本金属：铜价震荡下行，但随着传统消费旺季的到来，有望进入上行通道。铝价小幅上涨，电解铝产能受限，维持高盈利。锌、铅、镍、锡均出现下跌。
• 新能源金属：钴锂价格维持高位，受益于新能源汽车电池需求。镍价因供应协议引发回调，但长期利好三元电池技术。
• 贵金属：黄金和白银价格整体回落，市场对经济复苏预期增强，黄金价格或进一步承压。
• 小金属：部分小金属如钴、氧化镨、氧化钕等价格上涨，显示市场需求强劲。
• 稀土：稀土价格整体偏强，氧化镨、氧化钕等品种涨幅显著，反映其在新能源和高科技领域的应用需求增加。
• 投资建议：建议关注紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团、山东黄金、赤峰黄金等公司。
• 风险提示：需求不及预期、上游矿山超预期供给、政策变动风险。

关键信息

基本金属价格与库存

基本金属库存变化

贵金属价格与持仓

小金属价格

稀土价格

公司动态

国内公司公告

• 西部黄金：控股股东拟协议转让10%股份，转让价格不低于13.02元/股。
• 厦门钨业：下属公司金龙稀土投资42,334万元建设年产4000吨高性能稀土永磁材料项目。
• 贵研铂业：与潍柴空气净化公司及稀土研究院合资设立贵研催化剂有限公司。
• 国城矿业：拟购买国城实业股权，涉及钼矿生产规模变更审批。

国外公司新闻

• 维多利亚黄金公司：Eagle金矿计划生产18万至21万盎司黄金，成本维持在1050至1175美元/盎司。
• 澳大利亚黄金产量：2020年小幅上升至327吨。
• 全球氧化铝产量：2021年1月为1168.7万吨，同比增长3.2%。
• 智利铜产量：2021年1月同比小幅下滑0.6%，主要因一家重要公司产量下降。

投资评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级

风险提示

• 需求不及预期
• 上游矿山超预期供给
• 政策变动风险