20200615-财信证券-通信行业月度报告_持续关注新基建投资机会_10页_868kb

通信行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2020年6月发布的通信行业月度分析，重点围绕新基建投资机会与物联网发展趋势展开。报告指出，尽管5月份通信板块整体表现不佳，但估值处于历史中位数以下，具备一定的修复空间。同时，5G部署加速与政策支持推动了物联网产业的快速发展，建议投资者关注相关领域机会。

主要观点

市场行情回顾

• 2020年5月，申万通信指数下跌5.85%，在28个申万一级子行业中排名倒数第一。
• 通信板块整体法估值PE为40.22倍，处于历史后31.20%分位；中位数法估值PE为59.57倍，处于历史后49.20%分位。
• 5月份市场整体表现不佳，但通信板块估值具备边际改善的潜力。

5G部署加快，关注应用端机会

• 4月份后，三大运营商加快5G部署，5G基站以每周1万余的速度增长，预计全年将超60万个。
• 5G用户数在疫情后恢复快速增长，单月新增超700万户，累计用户数超3600万户。
• 5G套餐用户数显著高于终端用户数，显示用户从4G向5G迁移趋势明显。
• 随着5G手机价格下探，5G用户将逐步转向终端+套餐模式，带动数据流量和ARPU值提升。
• 建议关注5G主要应用场景：超高清视频、云游戏等。

物联网发展趋势向好

• 工信部发布政策，明确物联网终端不再接入2G/3G，推动NB-IoT、4G（含LTE-Cat1）和5G协同发展。
• 物联网连接数持续增长，2019年达10.3亿，预计2020年将超12亿。
• NB-IoT模组价格与原有2G相当，Cat1模组价格逐步下降，但量价齐升。
• 建议关注物联网相关标的：移远通信、移为通信、广和通、和而泰。

关键信息

新基建投资机会

• 5G仍是投资主线，基站设备产量显著回升，4月份达132.8万个射频模块，较3月增长66.21%。
• 主设备商如中兴通讯在中美摩擦后有望迎来修复机会。
• IDC产业链受益于数据中心建设加速，建议关注光模块、连接器、交换机等供应商。

物联网行业动态

• 阿里联合模组厂商推出嵌入AliOS Things的4G Cat1模组，降低设备成本，提升开发效率。
• NB-IoT、Cat1和5G模组共同承接物联网应用场景，政策推动替代需求。

重点公司公告

• 中兴通讯：2020年EPS预测为1.51元，PE预测为26.78倍，评级为“谨慎推荐”。
• 和而泰：2020年EPS预测为0.46元，PE预测为30.48倍，评级为“谨慎推荐”。
• 移远通信：2020年EPS预测为2.91元，PE预测为67.31倍，评级为“谨慎推荐”。
• 移为通信：拟募资不超过6.3亿元用于4G和5G通信技术产业化项目。
• 广和通：2020年EPS预测为1.07元，PE预测为51.33倍，评级为“谨慎推荐”。
• 天孚通信：2020年EPS预测为1.06元，PE预测为45.58倍，评级为“谨慎推荐”。
• 数据港：通过合建数据中心议案，投资规模达18.43亿元。

重要事件

5G建设与用户增长

• 中国移动5G基站建设加速，预计年底累计达30万个。
• 5G用户数恢复快速增长，单月新增超700万户，累计用户超3600万户。

物联网政策与技术迁移

• 工信部推动物联网终端迁移至NB-IoT、Cat1和5G网络。
• 物联网连接数持续增长，应用场景不断拓展。

中国移动与广电合作

• 双方合作建设700MHz 5G网络，合作期限至2031年底。
• 中国移动提供700MHz频谱资源，广电负责内容与平台合作。

云计算厂商布局新基建

• 腾讯云计划五年内投入5000亿，重点布局云计算、数据中心、5G与物联网等。
• 阿里云投入200亿用于云操作系统、服务器、芯片和数据中心建设。

投资建议

• 关注“新基建”领域：包括主设备商（如中兴通讯）和IDC产业链（如光模块、连接器、交换机供应商）。
• 关注物联网投资机会：重点推荐移远通信、移为通信、广和通和和而泰等企业。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 疫情影响扩散。

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。

• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。

• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%。

• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

资料来源

• 财信证券研究发展中心
• Wind数据
• 中国移动公告
• 阿里云公告
• 公司公告
• 中国IDC圈
• C114

总结

通信行业在2020年5月表现疲软，但估值处于历史中位数以下，具备修复潜力。5G部署加快与物联网政策推动成为行业发展的主要驱动力，建议投资者关注“新基建”和物联网两大方向。同时，随着云计算厂商加大投入，IDC产业链景气度持续上升，相关标的具备投资价值。