20200615-中原证券-基础化工行业月报_油价带动化工产品反弹_继续关注农化及基建板块_13页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容概述

2020年5月，基础化工行业整体表现有所反弹，中信基础化工行业指数上涨2.74%，在29个中信一级行业中排名第9位。行业指数跑赢上证综指3.01个百分点，跑赢沪深300指数3.91个百分点。虽然行业景气度整体仍处于下滑态势，但部分子行业及个股表现突出，显示出行业复苏的迹象。

主要观点

1. 市场表现

• 行业指数：5月上涨2.74%，较4月有所改善，但行业整体仍处于下行趋势。
• 子行业表现：日用化学品、改性塑料、合成树脂行业涨幅居前，分别上涨18.47%、9.03%和8.28%。
• 个股表现：涨幅前五的个股为御家汇（63.38%）、永悦科技（62.21%）、赛伍技术（61.29%）、奥福环保（45.99%）、山东赫达（39.87%）；跌幅前五的个股为*ST兆新（-28.68%）、西陇科学（-22.38%）、*ST河化（-16.45%）、赛轮轮胎（-16.29%）、道恩股份（-15.02%）。

2. 产品价格走势

• 上涨产品：原油、氧气、三氯甲烷、甲基丙烯酸甲酯、氩气等产品涨幅显著，其中原油涨幅最高，达88.38%。
• 下跌产品：维生素D3、维生素B1、氯气、丁基橡胶和PP粉等产品跌幅较大，维生素D3跌幅达40%。

3. 行业要闻回顾

• 化学品制造业利润下降：1~4月全国规模以上工业企业利润总额同比下降27.4%，其中化学原料和化学制品制造业利润下降48%。
• 河南升级“限塑令”：全面禁止生产和销售厚度低于0.025毫米的超薄塑料袋、厚度低于0.01毫米的聚乙烯农用地膜等，推动可降解材料发展。
• 国际油价前景不明朗：尽管“欧佩克+”延长减产协议，但美国页岩油产量回升、疫情二次暴发等风险因素仍影响市场情绪，油价出现波动。

4. 行业投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”的投资评级。
• 投资策略：建议继续关注农药、化肥及受益于基建拉动的减水剂板块，推荐奥克股份。

关键信息

• 行业估值：截至2020年6月12日，基础化工板块TTM市盈率为26.37倍，低于历史平均水平32.10倍。
• 未来展望：预计未来行业需求下行的冲击仍将持续，但部分需求刚性较强的板块如农化、医药中间体以及受益于基建的板块将有较好表现。
• 风险提示：原材料价格大幅下跌、宏观经济大幅下行。

重要结论

基础化工行业在2020年5月表现有所反弹，部分子行业及个股涨幅显著。尽管整体行业景气度仍处于下滑态势，但油价上涨带动化工产品价格回升，为行业带来一定支撑。分析师建议继续关注农药、化肥及减水剂板块，推荐奥克股份。同时，行业估值处于低位，未来或有上涨空间。但需警惕原材料价格下跌及宏观经济下行的风险。

图表目录（摘要）

• 图1：过去一年来基础化工指数表现
• 图2：2020年5月基础化工子行业行情表现
• 图3：原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：氯化钾价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

表格目录（摘要）

• 表1：5月份基础化工板块个股领涨、领跌情况
• 表2：5月份化工产品涨跌情况（单位：元/吨）