20211231-德邦证券-机械设备_PMI点评_12月制造业PMI环比+0.2pp为50.3_连续两月回升_景气度有望筑底_2页_476kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，研究助理为张宇虹。报告指出，12月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点，连续两月回升，显示制造业景气度有望筑底。报告对机械设备行业的发展趋势、投资机会及风险提示进行了深入分析。

主要观点

• PMI表现改善：制造业PMI连续两月回升，表明行业景气度正在逐步恢复。尽管部分分类指数仍低于荣枯线，但整体趋势向好。

• 分类指数分析：

  • 生产指数环比下降0.6个百分点，但其他四个分类指数（新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间）均有所提升。
  • 原材料库存指数环比提升最快，主要受益于原材料价格回落，这有助于缓解企业成本压力，提升利润空间。

• 高技术制造业持续扩张：

  • 高技术制造业和装备制造业PMI分别为54.0%和51.6%，保持扩张态势。
  • 高技术制造业新订单指数环比上升2.9个百分点至56.1%，其中医药、计算机通信电子设备等行业表现尤为突出。
  • 高技术制造业的高景气度将持续推动自动化设备投资，建议关注激光、工控、机器人等通用自动化赛道。

• 传统制造业有望复苏：

  • 在采购成本下降的背景下，传统制造业的利润和景气度有望修复。
  • 产业升级和自动化转型将为通用自动化赛道带来新的增长点。

• 行业趋势与投资建议：

  • 制造业正朝着进口替代和提质增效的方向发展，国产企业在激光、工控、机器人等领域具备较强竞争力。
  • 建议持续关注【锐科激光】、【柏楚电子】、【汇川技术】、【埃斯顿】等高端制造领域的优质企业，因其在核心技术、市场拓展和业绩增长方面表现突出。

关键信息

行业评级：优于大市（维持）

• 表明机械设备行业整体表现预计优于市场基准指数，具备较高的投资价值。

重点推荐企业

风险提示

• 宏观经济增速放缓
• 需求端恢复不及预期
• 核心元器件缺货超预期

投资逻辑

• 行业前景：制造业PMI持续回升，显示行业景气度逐步改善，高技术制造业引领行业发展。
• 技术驱动：自动化设备需求增长，推动激光、工控、机器人等赛道发展。
• 成本优化：原材料价格回落，有助于提升企业利润，增强行业吸引力。
• 国产替代：国内企业在高端制造领域具备较强竞争力，有望持续成长。

数据来源

• 公司公告
• 德邦研究所

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告所载信息仅反映发布当日的判断，不构成对未来表现的承诺。
• 报告未经授权不得复制、转载或分发。