2017-外资流入A股系列研究之四：陆股通资金配置全解析_17页-1mb

陆股通资金配置分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年上半年陆股通资金的配置方向与收益表现，揭示了外资对中国A股市场的偏好与投资逻辑。主要围绕以下几个方面展开：

• 陆股通资金的配置趋势
• 陆股通资金的收益表现
• 陆股通资金的持股特征
• 陆股通资金流入的长期趋势与外资配置中国核心资产的前景

主要观点

1. 陆股通资金配置方向

• 增量资金流入显著：2017年上半年陆股通资金共流入965亿元，接近千亿元，显示出强劲的外资流入态势。
• 深市为主：资金流入主要集中在深市，其中深港通开通以来的净流入达865亿元，显示出深市龙头股的吸引力。
• 行业集中：资金流入主要集中在消费行业，尤其是食品饮料和家电，超配比例分别为14%和7.6%。低配行业包括银行、地产、周期行业等。
• 个股集中：前20大重仓股占陆股通总持股市值的62%，显示出外资对个股的集中配置策略。

2. 陆股通资金收益表现

• 整体收益较高：2017年上半年陆股通整体收益率达23%，其中沪股通和深股通分别为23%和24%。
• 历史表现亮眼：自开通以来，陆股通整体收益率高达42%，其中沪股通收益为52%，深股通为24%。
• 重仓股表现优异：前20大重仓股中，14只个股创2015年以来的新高，算术平均收益率高达42%。前十大重仓股中，除方正证券和上海机场外，其余均突破2015年牛市顶部。

3. 陆股通资金持股特征

• 偏好大盘股：陆股通对600亿以上的大盘股偏好明显，其持股市值占比达75%。
• 高盈利能力：陆股通偏好ROE高于20%的股票，其持股市值占比达40%，ROE高于10%的股票占比达82%。
• 低估值偏好：陆股通更倾向于市盈率在10-40之间的股票，其持股市值占比达77%。
• 高分红倾向：陆股通偏好股息率在2%以上的股票，持股市值占比达37%。

关键信息

行业配置特点

陆股通前20大重仓股表现

陆股通资金流入的长期趋势

• 外资进入A股的主要方式：深港通和沪港通已成为外资进入中国的主要渠道，相较于QFII更具灵活性。
• 未来配置预期：随着MSCI纳入A股进程的推进，预计2018年5月和8月外资配置资金将分别达到90亿美元和180亿美元，若全面纳入，将带来3400亿美元的配置资金。
• 核心资产超配：外资持续流入A股，推动核心资产价值重估，建议中长期超配中国核心资产。

结论

陆股通资金在2017年上半年表现出强劲的配置能力和显著的收益表现，主要集中在消费行业、高ROE、低估值、高分红的个股。外资对中国A股市场的认可度逐步提升，未来将长期持续流入，推动A股价值体系更加完善。建议投资者关注消费龙头股、高盈利、低估值、高分红的股票，以把握外资流入带来的投资机会。