20210314-浙商证券-轻工制造行业周报_持续建议布局高景气的造纸_家居优质资产__24页_4mb

轻工制造行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年3月14日发布的轻工制造行业分析，重点分析了造纸、家居、新型烟草等细分领域的市场动态、行业趋势及投资建议。报告认为，当前造纸和家居行业景气度较高，是值得重点布局的优质资产。同时，新型烟草行业在政策监管和产品策略的双重推动下，亦有较大的增长空间。

主要观点

造纸板块

• 市场背景：全球经济复苏带动商品需求，纸浆和成品纸价格持续上涨，纸浆期货亦呈现上涨趋势。
• 价格走势：本周针叶浆和阔叶浆外盘报价分别达到959美元/吨和723美元/吨，处于历史高位。成品纸价格涨幅显著，如白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸等。
• 库存情况：木浆库存环比增加，而双胶纸库存下降，显示市场供需关系变化。
• 贸易数据：2020年12月纸浆进口同比上升14.22%，表明需求保持增长。
• 投资建议：优选浆纸一体化标的如晨鸣纸业、太阳纸业；重点关注提价空间较大的废纸系标的如山鹰国际、玖龙纸业。

家居板块

• 市场表现：2021年1-2月订单增长显著，预计2021年第一季度业绩高增。
• 增长逻辑：疫后消费回补、市场份额向龙头集中、2020年12月订单增速高。
• 投资建议：推荐高成长、低估值标的，如金牌橱柜、喜临门、梦百合、永艺股份、恒林股份、江山欧派、帝欧家居、海鸥住工等，其中金牌橱柜和喜临门PEG较低，具备较好的性价比。

新型烟草

• 市场动态：国内雾化市场高景气，陶瓷芯产品仍是主流，多家品牌推出低价烟杆/烟弹策略，以降低消费门槛。
• 政策影响：监管政策出台有利于行业健康发展，征税预期对行业影响有限。
• 投资建议：回调时建议布局思摩尔国际，其陶瓷技术领先，具备较高的盈利潜力。

关键信息

产业趋势

• 造纸行业：浆纸一体化标的受益于纸浆涨价，成品纸价格传导顺畅，预计2021年第四季度景气延续。
• 家居行业：销售回暖，订单增长显著，预计2021年一季度业绩高增，景气或延续至2022年。
• 新型烟草行业：雾化市场高景气，陶瓷芯产品优势明显，政策对行业影响有限，建议关注思摩尔国际。

公司推荐

• 造纸行业：晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业。
• 家居行业：金牌橱柜、喜临门、梦百合、永艺股份、恒林股份、江山欧派、帝欧家居、海鸥住工。
• 新型烟草行业：思摩尔国际。

风险提示

• 贸易环境恶化：可能影响原材料进口及价格波动。
• 地产调控超预期：可能对家居销售产生不利影响。
• 纸价涨幅低于预期：可能影响行业盈利空间。

图表目录

• 图1：我国PPI、CPI走势
• 图2：各国PMI维持向上预期
• 图3：北美多家浆厂发布涨价函
• 图4：家居板块盈利预测与PEG一览（Wind一致预测）
• 图5：国内主要电子烟品牌低价促销策略&开店计划一览
• 图6：美国各州征税手段梳理
• 图7：本周市场涨跌幅（%）
• 图8：板块单周涨跌幅前十的股票（%）
• 图9：板块单月涨跌幅前十的股票（%）
• 图10：板块年度涨跌幅前十的股票（%）
• 图11：箱板瓦楞纸价格走势（元/吨）
• 图12：白卡、白板纸价格走势（元/吨）
• 图13：文化纸价格走势（元/吨）
• 图14：生活用纸价格走势（元/吨）
• 图15：国废价格走势（元/吨）
• 图16：外废价格走势（美元/吨）
• 图17：针叶浆、阔叶浆、化机浆历史价格（美元/吨）
• 图18：内盘浆、溶解浆平均价格（元/吨）
• 图19：国内主要地区煤炭平均价格（元/吨）
• 图20：粘胶纤维市场价（元/吨）
• 图21：木浆库存情况（万吨，天）
• 图22：文化纸库存情况（万吨，天）
• 图23：箱板瓦楞纸库存情况（万吨，天）
• 图24：白板白卡纸库存情况（万吨，天）
• 图25：废纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图26：纸浆月度进口量及同比（万吨，%）
• 图27：箱板纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图28：瓦楞纸月度进口量及同比（万吨，%）
• 图29：造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比(亿元，%)
• 图30：全国家具当月零售额及同比（亿元，%）
• 图31：家具及零部件出口销售额累计(万美元，%)
• 图32：建材家居卖场累计销售额与同比(亿元，%)
• 图33：建材家居卖场当月销售额与同比(亿元，%)
• 图34：房屋新开工面积累计值及同比（万平，%）
• 图35：商品房销售面积累计值及同比（万平，%）
• 图36：30大中城市商品房月度成交套数环比（%）
• 图37：30大中城市商品房月度成交面积同比（%）
• 图38：房地产竣工面积累计值及同比（万平）
• 图39：房地产开发投资完成额累计值及同比（亿元）
• 图40：精装房月度开盘套数及同比（万套，%）
• 图41：精装房年度累计开盘套数及同比（万套，%）
• 图42：软体家具上游价格变化趋势（元/吨）
• 图43：定制家具上游价格指数变化趋势
• 图44：办公用品当月零售额及同比（亿元，%）
• 图45：文教、工美、体育和娱乐用品营收（亿元，%）
• 图46：产量：卷烟：累计值及同比（亿支，%）
• 图47：销量：卷烟：累计值及同比（亿支，%）
• 图48：全球智能手机出货量（百万部，%）
• 图49：国内智能手机出货量（百万部，%）
• 图50：全球平板电脑出货量（百万部，%）
• 图51：全球PC出货量（百万部，%）
• 图52：限额以上日用品当月零售额(亿元，%)
• 图53：全国啤酒月度产量（万千升，%）
• 图54：全国软饮料月度产量（万吨，%）
• 图55：镀锡薄板价格走势（元/吨）
• 图56：铝材价格走势（元/吨）
• 图57：国际原油价格走势（美元/桶）

公司公告与市场动态

• 五洲特纸：2020年度业绩快报显示净利润增长显著。
• 曲美家居：大股东减持股份，可能影响市场信心。
• 劲嘉股份：累计回购股份，显示公司对自身价值的信心。
• *ST宜生：要约收购清算公告，显示市场整合趋势。
• 喜临门：发布2020年年度报告，业绩增长显著，拟设立新子公司。
• 博汇纸业：2020年度业绩快报显示净利润大幅增长。
• 东风股份：员工持股计划买入股票，显示市场信心。
• 美盈森：控股子公司需补缴税费，影响公司财务状况。
• 志邦家居：获得政府补助资金，有助于业绩增长。
• 华泰股份：股东解除质押，显示财务状况改善。

投资建议

• 造纸板块：推荐晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业。
• 家居板块：推荐金牌橱柜、喜临门、梦百合、永艺股份、恒林股份、江山欧派、帝欧家居、海鸥住工。
• 新型烟草：推荐思摩尔国际，关注华宝国际、中烟加热不燃烧产品。
• 必选消费：中顺洁柔提价兑现盈利，晨光文具、齐心集团布局时点值得关注。
• 包装行业：推荐裕同科技、奥瑞金、劲嘉股份，因其估值优势和成长稳健。

风险提示

• 贸易环境恶化：可能影响原材料进口及价格波动。
• 地产调控超预期：可能对家居销售产生不利影响。
• 纸价涨幅低于预期：可能影响行业盈利空间。