20210913-中诚信国际-2021年8月金融数据点评_实体融资需求偏弱持续_后续关注结构性宽信用效果_4页_757kb

2021年8月金融数据总结

核心内容

2021年8月金融数据显示，实体融资需求持续偏弱，新增社会融资规模（社融）虽因季节性因素有所回升，但同比仍明显减少。同时，M1与M2剪刀差扩大，反映实体经济活跃度下降。房地产和城投领域融资受限，进一步拖累社融增长。政策层面则持续加强对实体经济的支持力度，结构性宽信用政策或将发挥重要作用。

主要观点

• 社融增长疲软：8月新增社融2.96万亿元，虽较上月季节性回升1.9万亿元，但同比少增6253亿元，显示实体经济融资需求依然低迷。
• 信贷结构恶化：居民和企业中长期贷款同比连续负增长，短期贷款占比被动上升，反映出信贷结构的恶化。
• 房地产融资受限：房地产成交持续走弱，居民按揭贷款增长受限，加之房贷额度紧张和经营贷违规流入房市，进一步抑制了居民中长期贷款增长。
• 政策支持实体经济：央行和国常会推出多项结构性宽松政策，如新增3000亿元支小再贷款额度，旨在精准支持小微企业，改善融资环境。

关键信息

一、社融数据

• 新增社融：2.96万亿元，较上月多增1.9万亿元，但较去年同期少增6253亿元。
• 存量社融增速：10.3%，较上月回落0.4个百分点。
• 表内融资：1.3万亿元，较上月多增4734亿元，但较去年同期少增1551亿元。
• 表外融资：减少1058亿元，虽较上月少减2980亿元，但较去年同期多减1768亿元。
• 直接融资：新增5819亿元，较上月多增1922亿元，较去年同期多增878亿元。
• 地方政府专项债：新增政府债券融资达9738亿元，创年内新高，但同比仍少增4050亿元。

二、M1与M2数据

• M2同比增长：8.2%，较上月小幅下降0.1个百分点。
• M1同比增长：4.2%，较上月回落0.7个百分点，显示实体经济活跃度下降。
• 存款变化：居民、企业及财政存款均较去年同期减少，拖累M2增长。

三、分部门新增贷款情况

• 居民户贷款：5755亿元，较上月多增1696亿元，但较去年同期少增2660亿元。
  • 短期贷款：新增1496亿元，较上月多增1411亿元，但同比少增1348亿元。
  • 中长期贷款：新增4259亿元，较上月多增285亿元，但同比少增1312亿元。
• 非金融性公司及其他部门贷款：6963亿元，较上月多增1166亿元，但同比多增2629亿元。
  • 短期贷款：减少1149亿元，较上月少减1428亿元，同比多减1196亿元。
  • 中长期贷款：新增5215亿元，较上月多增278亿元，但同比少增2037亿元。
  • 票据融资：新增2813亿元，较上月多增938亿元，但同比显著走高，可能反映信贷考核压力。

四、政策动向

• 货币政策导向：央行召开座谈会，强调结构性宽信用，保持货币政策稳定性，支持经济高质量发展。
• 支小再贷款：9月1日国常会提出新增3000亿元支小再贷款额度，央行于9月8日落实，要求贷款平均利率在5.5%左右。
• 政策效果预期：结构性宽信用政策或将提振实体经济融资需求，但房地产和城投融资仍受严监管影响，对社融形成拖累。

总结

2021年8月金融数据表明，尽管季节性因素推动社融小幅回升，但实体经济融资需求持续走弱，信贷结构恶化，显示经济修复趋缓。房地产和城投融资受限，进一步压制了社融增长。政策层面已采取行动，通过结构性宽信用手段支持实体经济发展，特别是通过支小再贷款精准滴灌小微企业。后续需关注政策效果及结构性宽信用是否能有效提振融资需求，同时警惕信用周期转向带来的潜在风险。