20230117-东吴证券-欧派家居-603833.SH-22年业绩预告点评_业绩符合市场预期_提价_控费下Q4利润端表现靓丽_3页_633kb

欧派家居（603833）2022年业绩预告总结

核心内容

欧派家居发布2022年业绩预告，显示其全年业绩符合市场预期。公司预计2022年实现营业收入214.64-235.08亿元，同比增长5%-15%，营收中枢为224.86亿元，同比增长10%。预计归母净利润为26.66-27.99亿元，同比增长0%-5%，归母净利润中枢为27.32亿元，同比增长2.94%。公司整体表现出较强的抗压能力，尤其在利润端表现突出。

主要观点

• Q4表现亮眼：尽管受疫情及春节提前影响，2022年第四季度收入端波动较大（-14%至+19.86%），但利润端增长显著，归母净利润中枢为7.42亿元，同比增长34.59%。Q4净利润率达11.9%，同比提升2.8个百分点，显示出公司提价和控费策略的有效性。
• 提价与控费推动利润增长：Q4利润改善主要得益于提价策略的逐步落地、2021年Q4应收账款减值影响的低基数效应，以及2022年H2费用预算的优化。
• 行业展望积极：预计2023年竣工修复及线下消费复苏将推动家居行业需求改善，公司春节后接单有望逐步修复。公司整家战略持续推进，整装大家居预计维持中高双位数增长，零售大家居亦有望放量。
• 盈利预测与估值：维持2022-2024年归母净利润预测为27.4、32.9、39.6亿元，对应PE分别为30、25、21倍，估值处于历史低位，公司龙头地位稳固，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务指标

现金流量

风险提示

• 行业需求承压
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及，但公司所处行业前景向好，预计受益于竣工修复及线下消费复苏。

其他信息

• 股价走势：当前收盘价为136.60元，一年内最低价为81.00元，最高价为156.27元。
• 市净率（P/B）：5.40倍
• 流通A股市值：83,210.16百万元
• 总市值：83,210.16百万元
• 重要财务与估值指标：公司PE处于历史低位，具备较好的投资价值。

总结

欧派家居2022年业绩表现稳健，尤其在Q4利润端表现突出，显示出公司提价和控费策略的有效性。公司基本面良好，未来增长潜力较大，整家战略进一步巩固其行业领先地位。当前估值处于历史低位，具备较高的安全边际，维持“买入”评级。投资者应关注行业复苏节奏及公司战略执行效果。