20180715-财通证券-医药生物行业周报_中级反弹行情基本确立_防御先行医药为上_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 投资评级：整体维持“增持”评级，部分重点公司推荐为“买入”。
• 市场走势：医药生物行业在上周上涨7.96%，在28个子行业中排名第二，显示出较强的上涨动力。
• 行业观点：当前医药生物行业处于中级反弹行情，未来三个月为反弹时间，每一次回踩都是买入机会。建议按照2019年估值切换买入市场公认的大小细分领域龙头。
• 消费与周期行情：后周期的消费行情尚未结束，医药等消费行业仍处于大多头趋势。同时，消费和周期行业可能先后共同演绎中级反弹行情，类似于2010年下半年的情况。
• 重点推荐公司：药明康德、乐普医疗、白云山、长春高新、天士力、一心堂、翰宇药业、我武生物、基蛋生物、欧普康视、东诚药业。

主要观点

• 反弹时间：未来三个月是反弹时间，每一次回踩都是买入时机。
• 估值切换：建议按2019年估值进行投资，以透支2019年业绩的方式买入。
• 消费行情：后周期的消费行情尚未结束，医药行业作为防御性板块，具有持续上涨潜力。
• 周期行情：尽管周期行业盈利状况良好，但未来预期不佳，可能因输入型通胀而有所回升。
• 医药行业优势：医药行业具备较强的抗风险能力，且在当前市场环境下表现优于其他行业。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨3.79%，创业板指上涨5.01%。
• 医药生物行业涨幅居前，生物制品、医疗器械、医药商业等子行业表现突出。
• 涨幅前十个股包括山河药辅（+30.24%）、仁和药业（+25.00%）、九典制药（+23.67%）等。
• 跌幅前十个股包括恒康医疗（-26.16%）、海南海药（-18.23%）、福瑞股份（-9.36%）等。

行业估值

• 上周医药生物板块估值为34.30，低于2010年至今的估值均值38.39。
• 相对沪深300的估值溢价率为199.36%。

重点公司分析

药明康德

• 代码：603259
• 总市值：1060.85亿元
• 收盘价：101.81元
• EPS：2017A 1.18元，2018E 1.43元，2019E 1.86元
• PE：2017A 86.28倍，2018E 71.20倍，2019E 54.74倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：中国第一、全球领先的化药CRO公司，受益于创新药大时代，属于创新药前端。

乐普医疗

• 代码：300003
• 总市值：673.46亿元
• 收盘价：37.80元
• EPS：2017A 0.50元，2018E 0.69元，2019E 0.97元
• PE：2017A 75.60倍，2018E 54.78倍，2019E 38.97倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：心血管器械、药品双轮驱动，支架业务快速增长，双腔起搏器、左心耳封堵器开启进口替代。

白云山

• 代码：600332
• 总市值：671.13亿元
• 收盘价：41.28元
• EPS：2017A 1.62元，2018E 1.91元，2019E 2.24元
• PE：2017A 25.48倍，2018E 21.61倍，2019E 18.43倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：王老吉利润率上升，传统老字号带动大南药增长，市场估值下行有利于现金并购。

天士力

• 代码：600535
• 总市值：408.72亿元
• 收盘价：27.02元
• EPS：2017A 0.91元，2018E 1.09元，2019E 1.26元
• PE：2017A 29.69倍，2018E 24.79倍，2019E 21.44倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：核心产品普佑克高速增长，研发管线丰富，港股上市可期。

翰宇药业

• 代码：300134
• 总市值：434.30亿元
• 收盘价：255.30元
• EPS：2017A 0.35元，2018E 0.54元，2019E 0.91元
• PE：2017A 51倍，2018E 33倍，2019E 20倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：低估值，利拉鲁肽原料药即将放量，商誉减值等因素落地。

一心堂

• 代码：002137
• 总市值：未列出
• 收盘价：未列出
• EPS：2017A 0.77元，2018E 0.96元，2019E 1.17元
• PE：2017A 42倍，2018E 34倍，2019E 27倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：医药零售行业景气度高，估值最低，业绩悲观预期修复带来戴维斯双击效应。

基蛋生物

• 代码：300357
• 总市值：未列出
• 收盘价：未列出
• EPS：2017A 1.48元，2018E 1.98元，2019E 2.63元
• PE：2017A 40倍，2018E 30倍，2019E 22倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：IVD领域国产替代增速最快，心肌类POCT龙头，国内占有率第一。

欧普康视

• 代码：300595
• 总市值：未列出
• 收盘价：未列出
• EPS：2017A 0.67元，2018E 0.90元，2019E 1.20元
• PE：2017A 58倍，2018E 43倍，2019E 33倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：销售收入预计增长42%，营销服务终端建设加快，实现价值链延伸。

长春高新

• 代码：000661
• 总市值：未列出
• 收盘价：未列出
• EPS：2017A 0.67元，2018E 0.90元，2019E 1.20元
• PE：2017A 61倍，2018E 46倍，2019E 34倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：儿童消费升级，产品结构不断优化，竞争优势显著。

东诚药业

• 代码：600538
• 总市值：未列出
• 收盘价：未列出
• EPS：2017A 0.35元，2018E 0.45元，2019E 0.59元
• PE：2017A 29倍，2018E 22倍，2019E 17倍
• 投资评级：买入
• 推荐理由：18F-FDG、云克注射液处于快速放量周期，肝素汇兑收益显著增长。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 研发创新进度低于预期
• 销售不及预期
• 盈利能力不达预期

周新闻资讯

• 国家药监局发布指导原则，加快境外药品在中国上市。
• 阿诺医药与诺华集团签署全球许可协议，获得肿瘤治疗药物Buparlisib的全球独家开发、生产与销售权利。
• 默克与西安杨森制药合作推出新型成人2型糖尿病治疗药物卡格列净。
• 辉瑞重组为三块业务，分别聚焦创新药、成熟药、健康药。
• 国家医保局将开展抗癌药医保准入专项谈判，推动抗癌药降价。
• 中国医药子公司注射用头孢硫脒获批注册。
• FDA上半年批准20款新药，国内企业加快国际化进程。
• 国家卫健委推进“互联网+医疗健康”便民惠民活动。
• 湖南省备案采购目录不接受中药制剂和辅助用药。
• 我国自主研发的抗艾滋病新药艾博韦泰长效注射剂获批上市。

行业与公司评级

• 行业评级：增持（未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间

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