20180708-财通证券-医药生物行业周报_市场或迎来中级反弹_防御为先医药为上_10页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为医药生物行业周报，提出在当前市场环境下，医药行业具备防御属性，是投资的首选。报告指出，市场可能迎来中级反弹，重点推荐具有稳定增长潜力的中大型医药公司，并强调结构性行情的重要性。同时，报告认为消费和周期行业也可能共同演绎中级反弹行情，尤其关注输入型通胀预期对市场的影响。

主要观点

• 医药行业具备防御性：医药行业在经济放缓、贸易战和政策支持下，成为避风港。建议关注系统性风险释放后的大小龙头。
• 结构性行情为主：不必过度关注医药工业数据，结构性行情更为重要，未来将加速出清辅助药，为创新药和一致性评价腾出空间。
• 消费行情尚未结束：当前仍处于大多头趋势，医药等消费公司有望迎来业绩高潮，预期持续到十月份。2019年宏观形势可能不利，消费行业或透支未来业绩。
• 周期行业可能反弹：当前情况类似2010年下半年，周期行业盈利状况良好，但未来预期偏弱。输入型通胀预期可能推动周期股反弹，与消费股形成共振。
• 投资标的推荐：重点推荐药明康德、乐普医疗、长春高新、白云山、翰宇药业、华海药业、京新药业、东诚药业、欧普康视、贝达药业、一心堂、金城医药等公司。

关键信息

投资要点

• 买入系统性风险释放后的大小龙头：关注具有稳定增长预期的中大型医药公司，尤其是预期三年复合增长 $20% - 30%$ 的企业。
• 后周期消费行情尚未结束：医药等消费行业仍处于大多头趋势，预计到十月份可能迎来高潮。
• 消费和周期可能共同演绎反弹行情：当前环境与2010年相似，周期行业盈利状况良好，但未来预期偏弱，输入型通胀预期可能推动周期股反弹。

本周市场回顾

• 医药生物行业整体表现：本周医药生物板块下跌 $5.10%$，在28个子行业中跌幅居前。
• 子行业及个股表现：生物制品、医疗器械、中药、化学制剂、医疗服务、医药商业、化学原料药等子行业均出现较大跌幅；香雪制药、中源协和、华森制药等个股涨幅居前，恒康医疗、天圣制药、九洲药业等表现不佳。
• 行业估值变化：医药生物板块上周估值为33.34，低于2010年至今的估值均值38.41，相对沪深300的估值溢价率为 $185.99%$。

重点公司投资评级

重要报告摘要

• 泰格医药（300347）：2018年上半年净利润增长超预期，达到 $19739\sim 23328$ 万元，同比增长 $65%-95%$。大临床业务毛利率提升，其他业务保持稳定增长，投资收益维持高位。预计2018-2020年EPS分别为0.97元、1.30元、1.75元，对应PE分别为63.5倍、47.3倍、35.1倍，维持“买入”评级，目标价67.9元。

风险提示

• 盈利能力不达预期的风险
• 系统性风险

周新闻资讯

• 医保家庭共享政策实施：广西自7月1日起实施个人医保账户“家庭共享”政策，提高资金使用效率。
• 药明康德H股上市：药明康德计划在香港联交所主板挂牌上市，募集资金用于扩大运营规模、项目投资、收购兼并等。
• FDA优先审评资格：默沙东的Keytruda联合化疗治疗NSCLC获得FDA优先审评资格。
• 医保药品目录调整：河南省将39种价格昂贵但疗效确切的药品纳入医保支付范围。
• 药典标准更新：国家药典局公布多项药用辅料和药品标准修订通知。
• 辽宁直接挂网采购：辽宁对创新药、一致性评价仿制药等进行直接挂网采购。
• 基石药业与Agios合作：推进Ivosidenib在血液肿瘤和实体瘤的临床开发与商业化。
• 天津推进“互联网+医疗健康”：鼓励医疗机构与零售企业实现处方信息互联互通。
• 豪森伊马替尼通过一致性评价：成为该药品首家通过一致性评价的企业。
• 卫材与百健临床试验进展：BAN2401在Ⅱ期临床试验中显示显著延缓阿兹海默病进展。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 $15%$ 以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间。
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于 $-15%$。

行业评级说明

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平 $5%$ 以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平 $-5%$ 以下。

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