20260116-宝城期货-甲醇周报_利多因素消化_甲醇震荡走弱_11页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容概览

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2026年1月16日，主要分析甲醇期货市场近期走势及供需情况。报告指出，甲醇期货在地缘风险缓解后震荡走弱，但国内供应收缩及成本支撑仍对现货价格形成支撑，基差走强。甲醇市场处于“强预期”与“弱现实”之间的博弈阶段，预计后市将维持宽幅震荡走势。

主要观点

• 地缘风险缓解：美国和以色列暂缓对伊朗的军事打击，导致甲醇期货价格回吐前期因地缘风险而产生的溢价。
• 现货价格小幅下跌：华东、华南、华北地区甲醇现货价格周环比小幅下跌，但基差维持升水状态。
• 期货震荡走弱：甲醇2605合约期价最高涨至2318元/吨后回吐涨幅，累计跌幅达1.50%，收于2239元/吨。
• 5-9月差贴水扩大：甲醇5-9月差贴水幅度扩大至9元/吨。
• 国内供应略宽松：国内甲醇开工率维持在86.80%，周度产量略有减少，但整体供应仍偏宽松。
• 进口压力增加：11月甲醇进口量大幅回落，但同比仍增长30.64%，导致沿海地区库存压力上升。
• 下游需求有所改善：部分下游产品如醋酸、MTBE开工率小幅上升，烯烃利润有所回升。
• 港口库存减少：华东和华南港口库存大幅减少，内陆库存小幅增加，整体库存水平处于近年高位。
• 煤制甲醇盈利：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇成本均低于期货价格，盈利幅度较大，成本利润率分别为14.16%、20.07%和21.29%。

关键信息

1. 甲醇现货价格走势

• 华东地区：2265元/吨，周环比下跌7元/吨。
• 华南地区：2245元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 华北地区：2010元/吨，周环比下跌25元/吨。
• 基差：华东地区甲醇现货与2605合约基差维持升水26元/吨。

2. 甲醇期货价格走势

• 甲醇2605合约期价最高涨至2318元/吨，随后回吐涨幅，累计跌幅达1.50%，收于2239元/吨。
• 5-9月差：贴水幅度扩大至9元/吨。

3. 国内甲醇供需情况

• 开工率：国内甲醇平均开工率维持在86.80%，周环比增加0.42%，月环比增加2.49%。
• 周度产量：周度产量均值为203.54万吨，较去年同期增加11.35万吨。
• 进口情况：2025年11月甲醇进口量达141.76万吨，同比增加33.25万吨，增幅30.64%。
• 库存变化：
  • 港口库存：华东和华南地区库存量为104.45万吨，周环比减少11.48万吨。
  • 内陆库存：合计达45.09万吨，周环比增加2.82万吨，月环比增加9.81万吨。

4. 下游需求与利润

• 甲醛：开工率31.05%，周环比减少0.65%。
• 二甲醚：开工率7.30%，周环比增加1.51%。
• 醋酸：开工率81.89%，周环比增加4.28%。
• MTBE：开工率58.12%，周环比增加0.01%。
• 烯烃利润：甲醇制烯烃期货盘面利润为-236元/吨，周环比小幅回升69元/吨，月环比大幅回落105元/吨。

5. 煤制甲醇盈利情况

• 西北地区：制造成本1991元/吨，完全成本2242元/吨，期货价格2273元/吨，盈利282元/吨，成本利润率约14.16%。
• 山东地区：制造成本1893元/吨，完全成本2143元/吨，期货价格2273元/吨，盈利380元/吨，成本利润率约20.07%。
• 内蒙地区：制造成本1874元/吨，完全成本2125元/吨，期货价格2273元/吨，盈利399元/吨，成本利润率约21.29%。

结论

甲醇市场在地缘风险缓解后出现震荡走弱趋势，但受伊朗供应收缩及成本支撑影响，港口库存持续去化，现货价格有所修复，基差走强。当前市场处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，预计后市甲醇期货将维持宽幅震荡走势。投资者应关注进口变化、库存水平及下游需求动向，以做出合理判断。

（本报告仅供参考，不构成任何投资建议）