> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告 甲醇-MA # 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 报告日期：2026年1月16日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年1月16日 甲醇周报 # 利多因素消化 甲醇震荡走弱 # 核心观点 甲醇：随着美国和以色列暂缓对伊朗发动军事打击，地缘风险降温导致甲醇溢价回吐。随着前期利多因素逐渐消化，本周国内甲醇期货2605合约呈现震荡走弱的态势，期价最高涨至2318元/吨一线后，陆续回吐涨幅并小幅收低。当周期价累计跌幅达 $1.50\%$ 至2239元/吨。甲醇5-9月差贴水幅度扩大至9元/吨。 美以两国暂缓对伊朗的军事打击，令短期甲醇期货回吐地缘风险溢价。不过当前伊朗甲醇装置正处于冬季检修期，供应“硬收缩”导致国内港口库存延续去化节奏，从而令港口现货价格的修复，基差走强。处在处在“强预期（进口减少和成本支撑）”博弈“弱现实（需求疲软）”阶段，预计后市国内甲醇期货或维持宽幅震荡整理走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 正文目录 1 市场回顾 4 1.1甲醇现货价格小幅下跌基差小幅升水 4 1.2利多因素消化甲醇震荡走弱 5 2甲醇市场供需情况分析 5 2.1 国内甲醇开工率略微增加 周度产量略微减少 5 2.2海外甲醇到港卸货延后进口压力增加 6 2.3甲醇下游需求有所改善烯烃利润小幅回升 7 2.4港口库存大幅减少内陆库存小幅增加 9 2.5 国内煤制甲醇利润亏损幅度大幅回升 9 3结论 10 # 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势 4 图2甲醇基差走势 4 图3华东和关中地区甲醇现货价格 4 图4华东和华中地区甲醇现货价格 4 图5甲醇期货价格走势 5 图6甲醇5-9月差走势 5 图7国内甲醇周度产量走势（万吨） 6 图8国内甲醇开工率走势 6 图9甲醇进口与华东报价及价差走势 7 图10国内甲醇进口量走势 图11国内甲醛开工率走势 8 图12国内二甲醚开工率走势 8 图13国内醋酸开工率走势 8 图14国内MTBE开工率走势 8 图15国内MTO/MTP开工率走势 8 图16国内盘面烯烃利润走势 8 图17国内港口甲醇库存走势 10 图18国内甲醇社会库存走势 10 图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润 10 图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润 10 图21 我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润 10 图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势 10 # 1 市场回顾 # 1.1甲醇现货价格小幅下跌基差小幅升水 2026年1月16日当周，我国华东地区甲醇现货主流报价在2265元/吨，周环比小幅下跌7元/吨；华南地区甲醇现货主流报价在2245元/吨，周环比小幅下跌10元/吨；华北地区甲醇现货主流报价在2010元/吨，周环比小幅下跌25元/吨。 以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格，以甲醇2605合约期价作为期货参考价格，二者基差维持小幅升水状态。截止2026年1月16日当周，二者基差维持升水26元/吨。 图1国内甲醇现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2甲醇基差走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3华东和关中地区甲醇现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4华东和华中地区甲醇现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 1.2 利多因素消化 甲醇震荡走弱 随着美国和以色列暂缓对伊朗发动军事打击，地缘风险降温导致甲醇溢价回吐。随着前期利多因素逐渐消化，本周国内甲醇期货2605合约呈现震荡走弱的态势，期价最高涨至2318元/吨一线后，陆续回吐涨幅并小幅收低。当周期价累计跌幅达 $1.50\%$ 至2239元/吨。甲醇5-9月差贴水幅度扩大至9元/吨。 图5甲醇期货价格走势 图7国内甲醇周度产量走势（万吨） 数据来源：博易大师 图6甲醇5-9月差走势 图8国内甲醇开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2 甲醇市场供需情况分析 # 2.1 国内甲醇开工率略微增加 周度产量略微减少 2026年1月，国内甲醇市场维持供应宽松格局，企业装置维持偏高开工率，周度产量处在高位运行的态势。据统计，截止2026年1月16日当周，国内甲醇平均开工率维持在 $86.80\%$ ，周环比略微增加 $0.42\%$ ，月环比小幅增加 $2.49\%$ 较去年同期大幅增加 $6.06\%$ 。同期我国甲醇周度产量均值达203.54万吨，周环比略微减少0.70万吨，月环比略微减少0.44万吨，较去年同期192.19万吨，大幅增加11.35万吨。目前内陆地区甲醇保持稳定生产，整体需求有效消化供应增量，导致内陆库存维持平稳态势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.2海外甲醇到港卸货延后进口压力增加 由于受到制裁、天气以及征收特别港务费等多重因素影响，2025年10月份我国进口甲醇卸货进度不及预期，导致大量货物积压并推迟至11月进行卸货。尽管市场曾预期伊朗因冬季供暖需求会限制天然气供应从而导致减产，但当年伊朗气温偏高，限气时间推迟。同时，伊朗为保障经济收入，采取了“错峰轮检”策略，未出现大面积全面停车，装置维持高日产，保障了出口货源的持续供应。受制裁影响，部分原本流向常规港口的货源（特别是伊朗货）出现了流向调整，部分船只改道北上至山东地区（如鲁北），这也影响了港口的分布结构，但并未大幅减少总进口量。 据我国海关总署发布的数据显示，2025年11月我国甲醇进口规模达141.76万吨，月环比大幅回落19.5万吨，较去年同期大幅增长33.25万吨，增幅达 $30.64\%$ 。今年1-11月，我国甲醇累计进口规模达1269.69万吨，较去年同期的1237.53万吨，小幅增加32.16万吨，增幅达 $2.60\%$ 。11月份维持高进口量，导致国内沿海地区（如华东、华南）甲醇库存压力进一步增加，库存水平处于近年同期高位。高库存叠加下游需求（如MTO装置）表现疲软，使得甲醇价格在四季度面临较大的下行压力。 图9 甲醇进口与华东报价及价差走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图10 国内甲醇进口量走势图 数据来源：Wind、宝城期货研究所 # 2.3甲醇下游需求有所改善烯烃利润小幅回升 开工率方面，截止2026年1月9日当周，国内甲醛开工率维持在 $31.05\%$ ，周环比略微减少 $0.65\%$ 。同时二甲醚方面，开工率维持在 $7.30\%$ ，周环比小幅增加 $1.51\%$ 。醋酸开工率维持在 $81.89\%$ ，周环比小幅增加 $4.28\%$ 。MTBE开工率维持在 $58.12\%$ ，周环比略微增加 $0.01\%$ 。截止2026年1月9日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 $81.65\%$ ，周环比略微增加0.33个百分点，月环比小幅减少 $1.17\%$ 。截止2026年1月16日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-236元/吨，周环比小幅回升69元/吨，月环比大幅回落105元/吨。 图11国内甲醛开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12国内二甲醚开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13国内醋酸开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14国内MTBE开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15国内MTO/MTP开工率走势 图17 国内港口甲醇库存走势 图18 国内甲醇社会库存走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16国内盘面烯烃利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.4港口库存大幅减少内陆库存小幅增加 截止2026年1月16日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在104.45万吨，周环比大幅减少11.48万吨，月环比小幅增加2.61万吨，较去年同期大幅增加28.14万吨。 截至2026年1月15日当周，我国内陆甲醇库存合计达45.09万吨，周环比小幅增加2.82万吨，月环比大幅增加9.81万吨，较去年同期的30.83万吨，大幅增加14.26万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 2.5 国内煤制甲醇利润盈利幅度大幅升阔 截止2026年1月9日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在1991元/吨，而完全成本在2242元/吨。而2026年1月9日，国内甲醇期货2605合约期价维持在2273元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到282元/吨，成本利润率在 $14.16\%$ 左右。 截止2026年1月9日当周，我国山东地区煤制甲醇制造成本在1893元/吨，而完全成本在2143元/吨。而2026年1月9日，国内甲醇期货2605合约期价维持在2273元/吨。以制造成本核算，山东地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到380元/吨，成本利润率在 $20.07\%$ 左右。 截止2026年1月9日当周，我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在1874元/吨，而完全成本在2125元/吨。而2026年1月9日，国内甲醇期货2605合约期价维持在2273元/吨。以制造成本核算，内蒙地区煤制甲醇处于盈利状态，盈利额达到399元/吨，成本利润率在 $21.29\%$ 左右。 图19 我国西北煤制甲醇成本及盘面利润 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20 我国山东煤制甲醇成本及盘面利润 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21 我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22 我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 3 结论 甲醇：美以两国暂缓对伊朗的军事打击，令短期甲醇期货回吐地缘风险溢价。不过当前伊朗甲醇装置正处于冬季检修期，供应“硬收缩”导致国内港口库存延续去化节奏，从而令港口现货价格的修复，基差走强。处在处在“强预期（进口减少和成本支撑）”博弈“弱现实（需求疲软）”阶段，预计后市国内甲醇期货或维持宽幅震荡整理走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。