20260130-宝城期货-甲醇周报_利多因素消化_甲醇冲高回落_11页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所发布，分析了2026年1月30日当周甲醇市场走势及供需情况。报告指出，甲醇期货2605合约在中东地缘风险因素逐渐消化后，呈现冲高回落走势，期价一度上冲至2394元/吨，当周累计涨幅达0.96%，最终收于2320元/吨。甲醇5-9月差贴水幅度扩大至24元/吨。

当前甲醇市场处于“强预期（进口减少和成本支撑）”与“弱现实（需求疲软）”的博弈阶段，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏强走势。

主要观点

• 地缘因素影响：美国在中东部署重兵，伊朗做好战争准备，若美伊开战将引发新一轮地缘冲突，推动甲醇地缘溢价增强。
• 供应端分析：
  • 国内甲醇开工率小幅增加，周度产量维持高位，但整体开工率较去年同期有显著提升。
  • 煤制甲醇装置开工率提升，而天然气制甲醇装置因原料供应波动和成本压力开工率下降，成为拖累整体开工率的因素。
• 进口情况：
  • 受制裁、天气及特别港务费等因素影响，2025年10月进口卸货进度不及预期，货物积压并延后至11-12月。
  • 2025年12月甲醇进口量达173.40万吨，环比和同比均显著增长。
• 库存变化：
  • 港口库存小幅减少，但较去年同期仍有所增加。
  • 内陆库存小幅增加，显示区域供需结构失衡。
• 下游需求：
  • 甲醇下游需求有所改善，烯烃利润小幅回升，显示产业链部分环节存在支撑。
• 煤制甲醇利润：
  • 西北、山东及内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态，盈利幅度较前期有所扩大，成本利润率分别为16.30%、22.04%和23.55%。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：华东地区甲醇现货主流报价为2310元/吨，周环比上涨30元/吨；华南地区为2290元/吨，周环比上涨50元/吨；华北地区为1965元/吨，周环比下跌15元/吨。
• 基差状态：甲醇期货与现货基差维持小幅贴水，约为10元/吨。
• 期货走势：甲醇2605合约冲高回落，最高触及2394元/吨，周涨幅0.96%。
• 5-9月差：贴水幅度扩大至24元/吨。

2. 供需分析

• 开工率：国内甲醇平均开工率维持在87.03%，较去年同期增长10.22%。
• 产量：周度产量小幅增加，月度产量略有下降，但整体仍处于年度高位。
• 进口情况：2025年12月进口量达173.40万吨，同比大幅增长61.49万吨。
• 库存变化：港口库存周环比减少2.61万吨，月环比减少17.48万吨；内陆库存周环比增加1.58万吨，月环比增加5.01万吨。
• 煤制甲醇利润：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均盈利，盈利额分别为322元/吨、415元/吨、438元/吨，成本利润率分别为16.30%、22.04%、23.55%。

3. 结论

• 市场展望：甲醇期货或维持高位震荡偏强走势，主要受地缘溢价和进口减少预期支撑。
• 供需博弈：国内供应压力依然偏大，但港口库存去化持续，支撑现货价格修复，基差走强。
• 风险提示：下游需求疲软仍是制约期价上涨的重要因素。

图表目录

• 图1：国内甲醇现货价格走势
• 图2：甲醇基差走势
• 图3：华东和关中地区甲醇现货价格
• 图4：华东和华中地区甲醇现货价格
• 图5：甲醇期货价格走势
• 图6：甲醇5-9月差走势
• 图7：国内甲醇周度产量走势（万吨）
• 图8：国内甲醇开工率走势
• 图9：甲醇进口与华东报价及价差走势
• 图10：国内甲醇进口量走势图
• 图11：国内甲醛开工率走势
• 图12：国内二甲醚开工率走势
• 图13：国内醋酸开工率走势
• 图14：国内MTBE开工率走势
• 图15：国内MTO/MTP开工率走势
• 图16：国内盘面烯烃利润走势
• 图17：国内港口甲醇库存走势
• 图18：国内甲醇社会库存走势
• 图19：我国西北煤制甲醇成本及盘面利润
• 图20：我国山东煤制甲醇成本及盘面利润
• 图21：我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润
• 图22：我国西北、山东、内蒙地区甲醇市场报价走势

免责条款

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