20250421-华龙证券-伟星新材-002372.SZ-2024年年报点评报告_业绩短期承压_零售市占率稳步提升_4页_295kb

伟星新材2024年年报点评报告总结

核心内容概述

伟星新材（002372.SZ）在2024年面临行业整体下滑和盈利承压的挑战，但其零售市占率稳步提升，国际化战略持续推进，展现出较强的市场适应能力和业务拓展能力。公司2024年营业收入为62.67亿元，同比下降1.75%；归属上市公司股东的净利润为9.53亿元，同比下降33.49%。分析师维持“买入”投资评级，基于对未来三年的盈利预测，认为公司具备良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩短期承压：受国际局势复杂多变和国内有效需求不足的影响，2024年伟星新材的盈利能力受到较大冲击，净利润同比大幅下滑。
• 零售市占率稳步提升：公司有效应对市场低迷，零售业务成为增长引擎，市场份额持续扩大。
• 国际化战略推进：公司积极布局海外市场，新加坡捷流公司和泰国工业园的转型工作取得进展，助力国际化品牌建设和制造能力提升。
• 盈利预测调整：考虑到行业整体环境，分析师下调了2025和2026年的盈利预测，但对2027年仍保持乐观预期。

关键信息

财务数据概览

• 2024年营业收入：62.67亿元，同比下降1.75%
• 2024年归属母公司净利润：9.53亿元，同比下降33.49%
• 2025-2027年盈利预测：
  • 营业收入：65.86亿元（+5.09%）、69.78亿元（+5.96%）、74.06亿元（+6.13%）
  • 归母净利润：10.36亿元（+8.72%）、11.78亿元（+13.72%）、13.16亿元（+11.71%）
• 市盈率（PE）：2025年为18.9倍，2026年为16.6倍，2027年为14.9倍
• 市净率（P/B）：2025年为3.7倍，2026年为3.6倍，2027年为3.4倍

营收与利润变化

• 营业利润：2024年为11.41亿元，同比下降34.22%
• 毛利率：2024年为41.72%，较2023年略有下降
• 净利率：2024年为15.32%，较2023年下降
• ROE：2024年为18.34%，预计2025-2027年将逐步回升至22.17%

可比公司估值

• 2025年4月18日平均PE：27.7倍
• 伟星新材当前PE：18.9倍（2025E）、16.6倍（2026E）、14.9倍（2027E）
• 可比公司包括：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、三棵树、亚士创能、蒙娜丽莎、坚朗五金等

风险提示

• 宏观环境变化
• 数据来源错误
• 原材料价格上涨
• 市场需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 其他不可控风险

财务分析

资产负债表

• 资产总计：2024年为6632亿元，预计2025-2027年逐步增长至7710亿元
• 负债合计：2024年为1397亿元，预计2025-2027年增长至1595亿元
• 资产负债率：2024年为21.07%，预计2025-2027年略有上升至20.69%

现金流量表

• 经营活动现金流：2024年为1147亿元，预计2025-2027年有所波动
• 投资活动现金流：2024年为-366亿元，预计2025-2027年逐步改善
• 筹资活动现金流：2024年为-1469亿元，预计2025-2027年保持负值
• 现金净增加额：2024年为-688亿元，预计2025-2027年逐步改善

营运能力

• 总资产周转率：2024年为0.90，预计2025-2027年将逐步提升
• 应收账款周转率：2024年为11.51，预计2025-2027年有所下降
• 应付账款周转率：2024年为7.84，预计2025-2027年将逐步下降

每股指标

• 每股收益（EPS）：2024年为0.60元，预计2025-2027年将逐步提升至0.83元
• 每股经营现金流：2024年为0.72元，预计2025-2027年将有所波动
• 每股净资产：2024年为3.20元，预计2025-2027年将逐步提升至3.66元

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为伟星新材作为国内PPR管道行业的技术先驱，具备良好的成长潜力。尽管2024年业绩承压，但公司零售市占率稳步提升，国际化战略稳步推进，未来三年的盈利预测显示公司有望逐步恢复增长。建议投资者关注其未来的发展潜力及市场表现。