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南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货发布的聚烯烃产业链数据周报，主要分析聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）的市场动态，包括成本、供应、需求、库存、进出口及新增产能等关键指标，旨在为投资者提供市场趋势和策略建议。

主要观点与关键信息

成本端分析

• 原油与动力煤：原油价格宽幅震荡，受欧盟对俄罗斯能源进口分阶段禁运及全球经济下行预期影响。动力煤价格受保供限价政策影响，化工煤或不受限价，市场煤价格存上升预期。
• 聚丙烯（PP）成本：油制、PDH制、甲醇制、外采单体均亏损，CTO仍存利润。
  • 油制PP：成本为10465.31，亏损。
  • 煤制PP：成本为7526.73，因化工煤变身市场煤，价格上升预期。
  • MTO制PP：成本为9690.00，亏损。
  • 外采丙烯制PP：成本为9100.00，亏损。
• 聚乙烯（PE）成本：油制、煤制、甲醇制等成本均亏损，且整体成本偏高。

供应端分析

• 聚丙烯（PP）：
  • 本周开工率回升，短中期预计维持在80%上下。
  • 本周检修损失为9.993，开工率79.90%。
  • 新增产能压力较大，如天津渤化、华亭煤业等装置投产，增加市场供给。
• 聚乙烯（PE）：
  • 本周开工率下滑，检修损失为9.89，开工率76.81%。
  • 新增产能计划延迟，如东莞巨正源二期、京博石化等装置预计投产时间有所延迟。
  • 2022年4月新增产能为536万吨，而2022年5月产能仅兑现部分。

需求端分析

• 聚丙烯（PP）：
  • 下游开工率小幅下滑，注塑、共聚、纤维需求表现分化。
  • 4月产量受疫情影响明显下滑，其中共聚终端（如汽车、家电）下滑尤为显著。
  • 塑料产量整体偏弱，部分终端需求恢复有限。
• 聚乙烯（PE）：
  • 下游需求恢复支撑有限，主要为刚需。
  • 农膜开工季节性回落，包装膜部分小旺季，华中、西北开工上升。
  • 4月产量受产能转换及投产影响，部分下游如LDPE产量下滑。

库存分析

• 聚丙烯（PP）：
  • 总库存去库，上游及社会库存明显下降。
  • 港口库存交库入库减少，库存去化。
• 聚乙烯（PE）：
  • 总库存去库，但港口到港增加导致库存累库。
  • 上游开工下滑，库存继续去化，但煤化工库存同比偏低。

进出口分析

• 聚丙烯（PP）：
  • 4月出口数据超预期，或存在3月数据的延迟。
  • 进口数据低于预期，一定程度利空需求预期。
• 聚乙烯（PE）：
  • 4月进口数据明显下滑，低于市场预期。
  • 出口订单偏弱，整体需求预期疲软。

策略建议

• 短期策略：成本端未出现大级别回落信号，原料价格高位，上周空单可选择低位止盈。
• 中长期策略：需求端弱预期持续，高位做空为主。
  • PP参考价格：8700元/吨
  • PE参考价格：8800元/吨

风险提示

• 政策风险：强刺激政策可能带动下游需求走强。
• 原油价格风险：原油向上突破震荡空间，可能对油化工利润造成新一轮压力测试。

联系方式

• 报告人：李嘉豪
• 电话：13505896940
• 邮箱：abc@nawaa.com
• 公司地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
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