20221107-财通证券-旅游及景区行业点评报告_暑期业绩显弹性_新业务拓展空间_9页_942kb

文旅景区Q3总结总结

核心内容

2022年第三季度，文旅景区板块整体业绩呈现修复态势，主要得益于暑期旅游旺季的带动以及公司对成本的严格控制。部分公司通过项目储备和优化运营结构，为疫后复苏提供了增量支撑。此外，多个公司在数字化转型、轻资产运营等方面取得进展，增强了其抗风险能力和增长潜力。

主要观点

• 业绩恢复：文旅景区板块受益于暑期旅游旺季，多数公司实现净利润增长，如天目湖同比增长4829.87%，丽江股份同比增长8764.15%，乌镇景区实现扭亏为盈。
• 项目储备与优化：各公司在疫情期间积极进行园区设施更新和新项目规划，如天目湖落地系列酒店，宋城演艺推进多个在建项目。
• 财务改善：三特索道通过出售亏损项目，资产负债率显著下降，财务结构得到优化。
• 数字化转型：黄山旅游、曲江文旅等公司推进智慧旅游业务，加强线上运营与产品创新。
• 疫情对Q4影响：国庆假期受疫情反复影响，全国旅游数据承压，部分城市实施静态管理，旅游收入与游客量恢复不及预期。
• 投资建议：疫情缓和后，景区线下消费有望反弹，核心公司业绩有望企稳回升，建议重点关注资产优质、地理区位良好的文旅资源持有方。

关键信息

重点公司Q3业绩表现

重点公司投资评级

风险提示

• 国内疫情反复可能继续影响旅游需求；
• 疫后消费疲软可能导致业绩增长不及预期；
• 各标的在建项目推进不及预期可能影响未来增长。

行业与公司评级说明

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
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总结

文旅景区板块在2022Q3受益于暑期旅游旺季与成本控制，多数公司实现业绩恢复。同时，通过项目储备、资产优化与数字化转型，为疫后增长提供了坚实基础。建议投资者关注具备优质资产与良好区位的文旅资源持有方，但需警惕疫情反复、消费疲软及在建项目进展不及预期等风险。