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海南建自由贸易试验区 免税政策红利持续释放 —— 餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦海南自由贸易试验区的免税政策对餐饮旅游行业的积极影响，同时分析了近期行业动态、公司新闻及A股上市公司的业绩表现，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策支持：国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，明确海南建设国际旅游消费中心的发展战略，推动旅游消费领域对外开放，提高免税购物限额，为免税行业带来持续红利。
• 行业趋势：在政策与消费升级的双重驱动下，旅游业发展前景广阔，行业整体被评定为“看好”。
• 投资策略：建议投资者从时间维度选择个股，长期关注免税行业，中期关注酒店行业周期性复苏，短期关注估值合理且符合市场风格的优质个股。
• 重点推荐：中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、腾邦国际（300178）以及中青旅（600138）。

关键信息

1. 行业动态 & 公司新闻

• 复星国际：与陕煤集团合作打造西安、渭南文旅项目，总投资近200亿元，涵盖多种文旅业态，如七星级酒店、室内滑雪、主题乐园等。
• 万豪集团：推出整合常客计划，统一会员礼遇，会员积分增长约20%，覆盖全球6,500家酒店，提升客户体验。
• 华强方特：加快布局，推出“熊出没乐园”，重点发展主题IP和文创板块，已进入前五名的全球主题乐园接待量排名。

2. A股上市公司重要公告

• 首旅酒店：2018年第一季度净利润同比增长94.9%~138.2%，主要得益于酒店及景区业务增长、政府补助及良好的资金管理。
• 众信旅游：2017年扣非后归母净利润同比增长8.5%，出境游与整合营销服务业务表现突出。
• 岭南控股：扣非后归母净利润同比增长484.37%，通过并购重组实现业务转型，形成完整的旅游产业链。
• 广州酒家：扣非后归母净利润同比增长25.42%，主营业务稳定增长，整体毛利率提升。
• 黄山旅游：扣非后归母净利润同比增长5.68%，在“二次创业”战略下，业绩稳步提升。
• 北部湾旅：扣非后归母净利润同比增长39.19%，营业收入增长173.01%，受益于智慧旅游与海洋旅游航线业务。
• 九华旅游：扣非后归母净利润同比增长8.39%，营业收入增长11.24%，经营稳健。
• 华天酒店：2017年净利润同比增长137.76%，主要因出售子公司股权带来利润增长。
• 张家界：公司董事兼总裁辞职，但不会影响公司正常运作，新任总裁将尽快到位。

3. 本周市场表现回顾

• 行业整体表现：近五个交易日，沪深300指数下跌4.37%，餐饮旅游板块下跌3.71%，跑赢市场0.66个百分点，位列中信29个一级行业下游。
• 子行业表现：景区下跌3.89%，旅行社下跌3.52%，酒店下跌4.29%，餐饮下跌1.23%。
• 个股表现：领涨个股为岭南控股（+3.81%）、广州酒家（+2.39%）、大连圣亚（+0.63%）；领跌个股为西藏旅游（-12.17%）、锦江股份（-8.63%）、中青旅（-6.57%）。

4. 投资建议

• 长期：关注政策导向下的免税行业。
• 中期：关注酒店行业因供需结构改善带来的周期性复苏。
• 短期：关注估值合理且符合市场风格的优质个股。
• 重点推荐公司：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、腾邦国际、中青旅。

风险提示

• 突发事件或不可控灾害：可能对旅游行业造成冲击。
• 宏观经济低迷：影响消费者旅游支出。
• 行业重大政策变化：可能对行业格局产生影响。
• 国企改革进展不达预期：可能影响部分企业的运营效率。

评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%），增持（涨幅介于10%~20%），中性（涨幅介于-10%~10%），减持（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%），中性（涨幅介于-10%~10%），看淡（跌幅超过10%）。

总结

本报告指出，海南自由贸易试验区的免税政策为旅游业带来新的发展机遇，行业整体表现优于市场。多家上市公司在2017年年报中显示出强劲的业绩增长，尤其是岭南控股、北部湾旅等。万豪集团与华强方特等企业也在积极布局，提升行业竞争力。投资建议从时间维度出发，分别关注长期、中期和短期机会，重点推荐行业龙头。同时，报告也提醒投资者注意相关风险因素。