20191222-安信证券-餐饮旅游行业周报：海南板块迎利好，考研人数再创历史新高，酒店11月数据边际改善_17页_814kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期中国内地酒店行业、考研市场以及海南旅游板块的市场表现和未来发展趋势，同时对相关公司进行了投资建议和盈利预测。整体来看，多个板块受到政策利好和市场变化的推动，具备较好的增长潜力和估值修复空间。

主要观点与关键信息

酒店板块

• 11月RevPAR降幅收窄：STR数据显示，11月中国内地酒店RevPAR同比降幅收窄，表明市场逐步回暖，酒店板块具备估值修复机会。
• 加盟开店加速：品牌酒店龙头加速加盟扩张，提升估值优势。万豪和精选的EPS在2000~2018年复合增速分别为10.2%和11.7%，显著高于标普500的复合年化超额收益率。
• 龙头成长性增强：锦江酒店和首旅酒店作为龙头品牌酒店，其开店速度和业绩稳定性持续提升，具备较强的市场竞争力。
• 短期利好因素：11月PMI超预期、贸易战阶段性成果、投资风格切换等，均有助于酒店板块估值修复。

考研市场

• 考研人数创新高：2020年全国考研报名人数达341万人，同比增长17.6%。
• 报录比提升：预计2020年报录比将达到4:1，为20年来新高，增加考试竞争难度，提升参培率和客单价。
• 中公教育受益：中公教育凭借标准化研发体系和规模化优势，有望在考研市场中占据更大份额，实现业务快速扩张。
• 政策利好：国考、事业单位、教师资格证考试等政策持续释放利好，公司凭借“品牌+研发+渠道”优势，有望受益。

海南旅游市场

• 市场准入放宽：海南省发布《完善促进消费体制机制实施方案》，进一步放宽旅游市场准入，利好海南旅游发展。
• 三亚免税店受益：随着海南旅游市场的发展，三亚免税店有望受益于客流及客单价的提升。
• 政策支持：发展邮轮航线、赛马运动等，进一步提升海南旅游吸引力，带动免税消费。

投资建议

推荐股票

推荐逻辑

• 中国国旅：海南旅游市场进一步开放，三亚免税店受益于客流和客单价提升，中长期增长潜力大。
• 中公教育：考研人数创新高，公司具备标准化研发体系，有望在考研培训市场实现快速扩张。
• 宋城演艺 & 广州酒家：低估值且有望边际改善，业绩加速估值切换。
• 科锐国际：中长期成长标的，受益于职业教育政策支持。
• 凯撒旅游 & 众信旅游：出境游龙头，具备一定的市场优势。

风险提示

• 酒店板块：宏观经济下行、开店情况不及预期、市场经营风险、企业管理风险。
• 考研市场：民促法细则尚未完全落地、新业务拓展不及预期、公职岗位招聘人数大幅下滑。
• 海南旅游市场：宏观经济增速明显下行、免税政策红利低于预期、机场免税店业绩改善速度低于预期。

行业表现

• 整体趋势：本周休闲服务板块涨幅为0.14%，上证综指上涨1.26%，深证成指上涨2.25%。
• 个股表现：GOLDWAY EDU涨幅达63.12%，成为本周涨幅最大的个股；中国国旅则跌幅较大，为-2.70%。

资金动向

• 净买入：宋城演艺净买入额最高，达0.47亿元；罗牛山在教育板块净买入额最高，达1.35亿元。
• 净卖出：中国国旅、首旅酒店等龙头股净卖出较多，显示市场情绪有所波动。

行业资讯

酒店

• 奢华酒店拓展体验业务：通过提供目的地旅游指南和精选体验活动，提升游客复购率。
• 上海酒店“六小件”新政：一次性用品使用量大幅减少，环保与成本控制并重。

景区

• 云南文旅发展：恒大集团推出文旅IP项目，推动滇中新区文旅发展。
• 博物馆文创：面临政策与市场双重挑战，需政策支持以推动发展。

出境游

• 中国精英旅客占全球近四成：海外退税消费达43万元，显示中国旅客消费能力强。
• 凯撒旅游更名：公司名称变更为“凯撒同盛发展股份有限公司”，标志品牌升级。

免税

• 中国国旅面临竞争压力：随着海南自贸岛政策推进，免税市场可能面临竞争加剧。

教育

• “双高计划”发布：支持高职院校和专业发展，推动职业教育改革。
• 考研市场扩容：报名人数增加，竞争加剧，参培率和客单价提升。

体育

• 安踏集团全球化：上海设立全球零售总部，推动品牌国际化发展。

总结

文档重点分析了海南旅游、酒店、考研培训等板块的市场动态与投资机会。从数据来看，酒店RevPAR降幅收窄，考研人数创新高，海南旅游市场准入放宽，均对相关板块形成利好。推荐股票包括中国国旅、中公教育、宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店等，建议投资者重点关注这些具备增长潜力和估值优势的公司。