20250825-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_325kb

东海期货研究所晨会观点总结 | 2025年8月25日

宏观金融
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议发表鸽派讲话，暗示9月降息可能，提振市场情绪，导致美元走弱，风险偏好升温。国内方面，中国7月经济数据全面放缓且不及预期，政策层面，中国总理强调消费潜力激发、房地产止跌回稳等措施，中美延长关税休战期，提升国内风险偏好。综合来看，短期需关注国内增量政策落实及中美贸易谈判进展，宏观向上驱动边际有所增强，但需谨慎。

股指
在人工智能、半导体、证券等板块带动下，A股市场继续大幅上涨。基本面与政策面均显示增量刺激预期增强，核心交易逻辑聚焦在国内政策及贸易谈判。短期宏观驱动边际增强，建议短期谨慎做多。

贵金属
美联储鸽派指引与风险偏好升温支撑金价，国际现货黄金突破3350美元/盎司，沪金夜盘收于781.12元/克。但需警惕美联储立场反复。美国8月制造业PMI创新高，失业金申请人数上升，滞胀风险仍在酝酿。地缘冲突和货币政策不确定性对金价继续构成支撑，建议短期偏强，关注就业数据以验证政策路径。

黑色金属
钢材期现货持弱震荡，库存有所回升，产量趋稳。铁矿石市场供需矛盾明显，港口库存延续累库，短期震荡为主。硅锰、硅铁价格震荡偏弱，纯碱、玻璃供应端稳，需求疲软，建议谨慎观望。

有色新能源
市场呈现震荡偏强走势，但上方空间有限。铜矿供应充足，但国内需求边际走弱；铝库存下降但价格冲高回落，部分构成利多因素；热门品种如碳酸锂、工业硅因政策与预期扰动维持震荡趋势，光伏、硅料需关注政策迭代与下游需求变化。

能源化工
原油短线反弹预期有限，中长期偏空；沥青受原油反弹支撑，但库存变化成关键变量；化工品中，PTA与乙二醇或偏强运行，聚酯、PP等则因基本面矛盾或震荡下行。

农产品
美豆利多因素显现，新作单产预期下调、出口改善，支撑市场情绪；豆菜粕价差小幅走扩，菜粕库存高但加工需求或改善；油脂板块受政策影响分化，棕榈油供需结构性矛盾依旧。玉米与生猪市场则受政策、需求节奏及库存影响保持震荡偏弱，建议灵活操作。

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