20240227-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_325kb

东海研究所有限公司晨会观点总结

宏观金融

• 国外市场关注美国耐用品订单和通胀数据，通胀可能影响美联储降息时间；短期美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好降温。
• 国内资本市场监管趋严、央行超预期降息及经济支持措施出台，风险偏好升温，但短期市场情绪回落。
• 操作建议：短期多头减仓观望；国内股市受银行、煤炭等板块拖累；需等待数据确认。

股指与国债

• 国内股指短期小幅回调，多头减仓，操作建议观望。
• 国内风险偏好升温，但短期情绪回落；国债收益率低位调整，操作建议短期观望。
• 1月社融数据回暖，春节消费良好，对债市情绪有过扰动。

有色金属

• 铜：美国经济数据强势，降息预期后置，沪铜预计震荡，区间操作。
• 镍与不锈钢：供给收缩担忧提振盘面，短线逢低试多。
• 碳酸锂：环保供给担忧升温，锂盐厂复工，盘面短期偏强，空单离场。
• 铝：低库存支撑，但库存累库；欧美制裁影响有限，预计震荡。
• 锌：下游复产缓慢，库存增加；财政利好支撑，但消费恢复需时间。
• 锡：印尼出口政策稳定，但需求不足；沪锡可能多头平仓。
• 黄金/白银：美联储鹰派导致回调，但债务高企支撑，调整后偏多。
• 工业硅：供应高位，需求未恢复，预计震荡偏弱。
• 集运欧线：运价小幅下降，红海局势影响运力，短期观望。
• 操作建议普遍谨慎观望或逢低试多。

黑色金属

• 钢材：需求恢复缓慢，供应回升，预计区间震荡，警惕证伪风险。
• 铁矿石：期现货价格下跌，复产预期减弱；发货量波动，短期弱势。
• 焦炭/焦煤：供应缩量不及预期，需求弱，现货成交情绪低，区间操作。
• 操作建议以观望为主，关注库存和需求拐点。

能源化工

• 原油：炼厂采购增加，地缘冲突支撑，价格波动可能放大。
• 沥青：成本抬高，需求未启动，库存去化低，预期有限。
• PTA：终端需求恢复，库存累积，等下游需求验证。
• 乙二醇：供应恢复压力，库存停滞，中枢震荡。
• 甲醇：需求超预期，港口库存低，价格偏强。
• PP：成本利润恶化，下游订单差，库存压力大。
• 塑料：供应增加，需求疲软，震荡偏弱。
• 玻璃：库存中性，政策潜在利好，等待去库。
• 纯碱：产量高，库存累库，整体估值不高。
• 操作建议多谨慎，部分偏强或中性。

农产品

• 美豆、豆粕：供应预期宽松，出口缓慢；豆粕现货止跌，进口大豆支撑。
• 菜粕：超跌可能修复，03合约价格性价比高。
• 豆油、棕榈油、菜油：供需宽松，组合价差倒挂，资金活跃度高但独立行情弱。
• 玉米：天气影响购销，政策利多，博弈加剧。
• 生猪：消费恢复缓慢，出栏压力大，猪肉基本面供强需弱。
• 操作建议等数据验证和需求恢复，多数谨慎观望。