20240307-交银国际证券-4季度业绩胜预期；2024年围绕用户增长和提升市占_利润率或有波动_7页_405kb

京东(JDUS) 2024年4季度业绩报告摘要

业绩概述
京东零售2023年4季度收入同比增长4%，总收入达到1万亿元人民币，调整后净利润为84亿元人民币，净利率为27%，较上年同期提升10个基点，得益于平台生态建设和供应链优势。

关键亮点

• 用户增长：低线城市用户数订单量和消费频次实现双位数增长，快于总体用户增长。
• 商品收入：整体商品收入同比增长4%，其中带电品类增长6%，在市场占位方面持续领先；非带电品类增速转正，京东零售商品收入表现强劲。
• 其他领域：广告及佣金收入同比下降5%，受新商家免佣政策和广告收入错期影响。公司公告了12亿美元现金股利和30亿美元股份回购计划，股息率高达36%。

未来展望
管理层预计2024年零售GMV和收入增速将高于社会消费品零售总额（6%）目标。收入层面，带电品类将继续获取市场份额，实现高个位数增长；利润层面，零售利润率可能下降50个基点至37.5%，因运费门槛降低、员工涨薪和营销投入增加。评级维持中性，目标价调整为28美元/109港元，2024年零售市盈率估值不变。

分析师评级
交银国际维持京东中性评级，预期已体现在股价中，建议投资者关注长期竞争中的利润潜力。目标价潜在涨幅124%，至28美元/109港元。

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