2022-05-15-国家金融与发展实验室-_NIFD季报_宏观政策亟需发力以破微观主体困局——2022Q1国内宏观经济_22页_1mb

一、经济概况
2022年一季度中国经济增长4.8%，面临需求收缩、预期转弱等三重压力。4月份高频数据表明经济进一步走弱。

二、三重压力

1. 需求收缩：出口增速放缓，进口同比下降，净出口拉动率为3.7%。
2. PPI-CPI剪刀差扩大：2022年一季度剪刀差达9.4个百分点，挤压下游企业利润。
3. 预期转弱：企业中长期贷款同比少增，青年失业率创新高（16.0%）。

三、外部挑战

1. 外部需求收缩：全球经济增速放缓，美国等发达国家货币政策转向加快。
2. 产业链扰动：东南亚产能恢复，物流受限，例如上海整车货运流量同比下降36.3%。

四、政策建议
加大宏观政策逆周期调节力度，包括：

1. 发行特别国债扩大财政支出；
2. 防范资产价格下跌引发“金融加速器”效应；
3. 用好结构性政策扶持受疫情影响行业和地区，提高政策效能。

若上半年GDP增速在3.0%-4.1%区间，则下半年需实现6.5%-6.9%左右增速以完成全年5.5%目标。