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创业板整体尚未进入“右侧”——广发各领域8月推荐组合及观点综述

核心内容

广发证券在2017年8月对A股各行业进行了综合分析，认为创业板整体尚未进入“右侧”，其估值和业绩尚未达到市场风格切换的条件。整体经济仍处于朱格拉周期支撑下的高景气状态，但市场风险偏好仍较低，需关注基本面和估值的匹配。

主要观点

1. 宏观经济

• 朱格拉周期驱动制造业投资改善，经济保持高景气度。
• 7月经济数据表明，工业增加值和发电耗煤等指标仍处高位，显示经济活力。
• 但房地产投资受政策约束，基建投资或高位放缓，需关注潜在下行风险。

2. 投资策略

• 创业板风格切换需满足“估值见底、业绩见底或出现大逻辑”。
• 当前创业板更多体现为“超跌反弹”，缺乏系统性风险偏好提升。
• 推荐以“GARP策略”为主，关注成长性好、估值合理的个股。

3. 各行业重点推荐

TMT行业

• 传媒：龙头公司价值显现，推荐完美世界、游族网络、分众传媒、光线传媒等，关注内生增长和估值切换。
• 计算机：短期走势预计下行，中报后可能有变化，推荐新大陆、亿联网络等。
• 电子：看好苹果产业链、OLED产业链，推荐大族激光、信维通信、京东方等。

大消费行业

• 零售：中报季关注绩优股，推荐南极电商、天虹股份、上海家化等，布局电商旺季。
• 造纸轻工：推荐晨鸣纸业、太阳纸业、顾家家居等，关注行业龙头及估值合理的个股。
• 医药：创新与质量成核心竞争力，推荐长春高新、瑞康医药、中国医药等。
• 家电：推荐格力电器、美的集团、青岛海尔等，关注空调产业链及中报业绩。
• 纺织服装：推荐孚日股份、百隆东方、健盛集团等，关注供应链厂商和估值合理龙头。
• 农业：推荐隆平高科、生物股份、牧原股份、海利生物等，关注水产饲料和肉禽价格反弹。

金融与地产

• 保险：监管升级下，强者恒强，推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
• 证券：基本面环比改善，推荐中信证券、国泰君安、华泰证券等大券商，以及国元证券、兴业证券等弹性券商。
• 多元：推荐信托主动化转型，关注五矿资本、中航资本、越秀金控等。
• 地产：总体成交热度下行，维持谨慎配置，推荐蓝光发展、东百集团、嘉宝集团等。

资源能源环保

• 环保：重点关注京津冀雾霾治理，推荐联美控股、百川能源、迪森股份等。
• 煤炭：煤价上涨，供给侧改革持续，推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业。
• 有色：看好锂资源，推荐云铝股份、盛和资源等。
• 周期品：推荐华鲁恒升、中远海特、中国建筑等，关注业绩与估值匹配。

关键信息

• 8月重点推荐组合包括：中航资本、百川能源、太阳纸业、中国重汽、游族网络、华鲁恒升、中远海特、中国建筑、北新建材、蓝光发展。
• 创业板分析：目前仍处于“左侧”区间，需等待基本面和估值匹配的“性价比”机会。
• 市场风险提示：包括经济下行超预期、政策变化、利率波动、行业业绩下滑、原材料涨价等。

行业分析概览

风险提示

• 经济增速超预期下滑
• 政策变化超预期
• 创业板风格切换条件未满足
• 行业业绩下滑
• 估值中枢下降
• 原材料价格波动
• 利率波动
• 金融监管趋严
• 电商分流线下
• 疫情与自然灾害
• 安全生产风险
• 保险业务合规风险
• 证券行业监管风险
• 资管新规严厉性超预期