民银智库研究2020年第27期，总第146期-20200730-中国民生银行-22页_1mb

民银智库研究：7·30政治局会议解读及7月宏观政策述评

一、核心内容概述

本次7·30政治局会议内容涵盖“十四五”规划前瞻部署和下半年经济政策重点，强调“打持久战”和“促双循环”的战略方向。会议提出要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，同时确保宏观政策落地见效，推动经济持续复苏。

二、主要观点

1. 展望“十四五”：打“持久战”，促“双循环”

• 战略机遇期：我国仍处于战略机遇期，但面临国内外形势的新变化。
• 中长期挑战：国际不确定性增强，国内发展不平衡不充分问题仍突出。
• 发展新理念：必须贯彻新发展理念，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。
• 双循环格局：加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，强调扩大内需是战略基点。
• 重点领域：
  • 疫情防控与经济社会发展建立中长期协调机制。
  • 加强科技创新，推动产业结构调整。
  • 完善宏观调控跨周期设计，实现稳增长与防风险的长期均衡。

2. 聚焦下半年：围绕扩大内需，确保政策落地

• 经济复苏态势良好：二季度GDP反弹至3.2%，制造业PMI连续五个月高于荣枯线。
• 政策落地为核心：强调财政、货币政策、就业等政策的集成效应。
• 重点工作方向：
  • 稳消费：推动线下接触型消费反弹，提高居民消费能力。
  • 稳投资：以“两新一重”为抓手，扩大有效投资，助力经济转型。
  • 产业链供应链：补短板、锻长板，提升整体技术水平和全球竞争力。
  • 改革开放：优化营商环境，推动全国统一市场建设。
  • 房地产调控：防止市场过热，遏制短期投机，稳定市场预期。

三、7月宏观政策动向

（一）财政政策

• 统筹发债节奏：抗疫特别国债已发行完毕，地方债仍需加快发行，重点支持重大项目建设。
• 资金直达机制：加强直达资金监控，确保资金规范使用。
• 减税降费落实：非税收入退付流程优化，确保企业享受政策红利。
• 防汛救灾保障：中央财政拨付农业和水利救灾资金，支持灾后重建。
• 加强债务管理：严控隐性债务增量，防范系统性金融风险。

（二）货币政策

• 向常态化回归：货币政策灵活适度、精准导向，避免全面宽松。
• 流动性管理：通过逆回购、MLF等工具保持资金面稳定，DR007中枢升至2%以上。
• 信贷精准投放：支持制造业和中小微企业发展，降低融资成本。
• 结构性工具再发力：下调再贷款、再贴现利率，鼓励金融机构支持实体经济。

（三）监管政策

• 防风险与稳增长并重：监管政策转向稳增长和防风险并重。
• 公司治理改革：完善银行保险机构公司治理，防范道德风险。
• 规范金融行为：打击资金空转、违规套利，引导金融资源流向实体经济。
• 监管制度完善：出台互联网贷款管理办法，推动债券市场规则统一，延长资管新规过渡期。

（四）优化营商环境

• 深化“放管服”改革：推进简政放权，实施负面清单制度，支持企业参与市场竞争。
• 法治环境建设：依法保护各类企业产权和知识产权，维护公平竞争。
• 亲清政商关系：推动市场配置资源的决定性作用，优化涉企服务。
• 贸易投资便利化：推动跨境电商、市场采购贸易等新模式发展，提升外资外贸信心。

（五）稳企业保就业

• 政策密集支持：党中央、国务院召开企业家座谈会，部署稳企业保就业任务。
• 信贷支持强化：金融机构落实差异化信贷政策，推动供需精准对接。
• 就业服务优化：加强高校毕业生、返乡农民工等重点群体就业支持，推广“不断线”就业服务。

（六）稳外资稳外贸

• 政策持续发力：通过“放管服”改革、信息报告制度等提升外商投资便利度。
• 支持出口转内销：鼓励适销对路产品开拓国内市场，促进内外贸贯通。
• 金融支持加强：引导金融机构加大对外贸外资的支持力度，缓解融资难题。

（七）稳投资

• “两新一重”为核心：加快新型基础设施、新型城镇化和重大工程投资。
• 中央财政支持：安排543亿元中央预算内投资用于新型城镇化建设。
• 多渠道资金保障：专项债、社会资本、金融机构等协同发力，保障投资落地。

（八）促消费

• 线上线下融合：支持新业态新模式发展，打造数字经济新优势。
• 小店经济扶持：推动小店集聚区建设，形成多层次消费体系。
• 农村消费激活：开展新能源汽车下乡活动，引导农村消费升级。
• 消费促进活动：全国“消费促进月”活动启动，各地发放消费券，激活市场人气。

（九）房地产调控政策

• “房住不炒”基调：坚持房地产调控，防止市场过热和投机炒作。
• 局部政策收紧：部分城市出台限购、限贷、限售等政策，抑制短期投机。
• 金融与税收规范：严控资金违规流入，规范信贷政策，延长增值税免征年限。

四、政策展望及建议

政策展望

• 经济继续复苏：预计下半年GDP将反弹至5%-6%，全年实现正增长。
• 不确定性仍存：国际形势复杂，国内就业压力突出，需继续应对挑战。
• 政策协调必要：财政、货币、监管、就业等政策需形成合力，提升政策效果。

政策建议

1. 加强财政与货币政策协调：确保流动性合理充裕，避免资金面大幅波动。
2. 加强货币政策与宏观审慎政策协调：防止居民和企业杠杆率过快上升，防范资产泡沫。
3. 加强财政与监管政策协调：细化专项债补充中小银行资本金的安排，完善治理结构。

五、关键信息汇总

六、结语

7·30政治局会议为下半年经济工作指明了方向，强调“双循环”和“持久战”战略。宏观政策逐步向常态化回归，同时注重政策协调和精准落地，以应对国内外形势变化，推动经济高质量发展。政策落地见效是关键，需在稳增长与防风险之间寻求平衡，促进就业、投资、消费等多方面协同发力。