20180514-中国民生银行-每周要闻分析总第144期_16页_1mb

报告摘要

每周要闻分析总结（2018年第19期）

核心内容概述

本期总结聚焦全球及国内财经动态，涵盖中日韩合作、美国通胀与贸易政策、英国央行货币政策、中国降成本与扩内需政策、房地产调控、货币信贷数据、人民币汇率波动及外汇储备变化等关键议题。

全球财经要闻

1. 中日韩领导人会议重启

事件：中日韩领导人会议在东京重启，标志着三国合作机制的恢复。
主要观点：
- 三国将推动构建人类命运共同体，促进东亚经济一体化。
- 建立“中日韩+X”合作模式，拓展第四方市场，提升国际竞争力。
- 三国在半岛无核化、贸易规则、人文交流等方面达成共识。
关键信息：
- 中国将接替日本担任三方合作机制主席国。
- 会议强调深化合作，推动经济、文化等多领域发展。

2. 美国通胀不及预期，特朗普宣布退出伊核协议

事件：美国4月CPI涨幅低于预期，特朗普宣布退出伊核协议。
主要观点：
- 美国通胀反弹未达预期，主要受油价上涨与医疗保健价格回落影响。
- 退出伊核协议可能推动油价上涨，进一步影响通胀。
- 美联储对通胀上升表现出较强信心，但美债收益率曲线趋于扁平化。
关键信息：
- 4月CPI同比上涨2.5%，核心CPI同比上涨2.1%。
- 美元指数上涨4.11%，人民币汇率波动性增大。

3. 英国央行维持利率不变，下调经济增长和通胀预期

事件：英国央行维持基准利率0.50%不变，同时下调GDP和通胀预期。
主要观点：
- 英国经济放缓，但央行认为其为暂时性，不急于加息。
- 英国脱欧不确定性对经济前景形成拖累。
- 英央行政策偏鸽派，英镑兑美元汇率承压。
关键信息：
- 2018年GDP增速预期下调至1.4%，2019和2020年预期分别降至1.7%和1.7%。
- 通胀预期下降，未来两年可能回到2%目标。

国内财经要闻

1. 发改委等四部委发文推进降成本工作

事件：四部委联合发布《关于做好2018年降成本重点工作的通知》。
主要观点：
- 重点降低制度性交易成本、税费成本、融资成本和物流成本。
- 强调简政放权、减税降费，推动企业盈利增强。
关键信息：
- 30项具体任务，包括降低企业用电、天然气等成本。
- 延续“五险一金”缴存比例等政策，减轻企业负担。

2. 各地扩内需政策陆续出台

事件：多地推出扩大内需政策，重点聚焦信息消费、进口及消费升级。
主要观点：
- 政策旨在应对外需不确定性，促进经济平稳运行。
- 信息消费、高端制造业和绿色消费成为政策发力方向。
关键信息：
- 多地推出“人才新政”，放宽落户条件并提供购房补贴。
- 中央强调“扩大内需”与“调整结构”相结合，避免投资拉动。

3. 住建部约谈地方政府，房地产调控加码

事件：住建部约谈成都、太原等城市，推动房地产市场调控。
主要观点：
- 房地产调控从一线向三四线城市扩散，防止房价过快上涨。
- 人才新政与购房补贴可能推高部分城市的房价预期。
关键信息：
- 1-4月全国房地产调控政策达109次，远高于2017年同期。
- 被约谈城市多为近期房价上涨较快地区。

金融发展动态

1. 4月新增人民币贷款1.18万亿元，M2同比增长8.3%

事件：4月新增贷款数据稳健，M2增速略有回升。
主要观点：
- 货币政策保持稳健中性，融资需求仍较强。
- 表外融资向表内回归，流动性管理趋于精细化。
关键信息：
- 企业贷款为新增贷款主力，住户贷款小幅回落。
- 社融增量1.56万亿元，同比多增1725亿元。

2. 美元指数疲态显现，人民币汇率波动性增大

事件：美元指数回升，人民币汇率波动性上升。
主要观点：
- 人民币贬值幅度小于美元指数涨幅，显示汇率韧性。
- 央行强调市场决定汇率，保持基本稳定。
关键信息：
- 4月人民币中间价微调，但波动性显著增加。
- 外汇储备规模小幅下降，但剔除估值效应后保持稳定。

3. 税期扰动高峰未至，资金面延续改善态势

事件：4月流动性宽松，央行通过逆回购对冲资金需求。
主要观点：
- 货币市场利率下行，流动性分层现象改善。
- 央行维持中性货币政策，未来可能继续实施“中性降准”。
关键信息：
- 4月央行净回笼资金1400亿元，流动性保持平稳。
- 5月税期及MLF到期将对资金面形成扰动，需关注政策应对。

4月数据专题

1. CPI与PPI数据

CPI：4月同比上涨1.8%，环比下降0.2%。
PPI：4月同比上涨3.4%，环比下降0.2%。
主要观点：
- 食品价格拖累CPI增速，非食品价格上涨。
- PPI受国际能源价格上涨影响，增速回升。
关键信息：
- 猪肉价格下降16.1%，鲜菜价格下降5.5%。
- 国际油价上涨推高PPI，国内工业品价格走势滞后。

2. 4月进出口数据

出口：按美元计同比增长12.9%，扭转上月逆差。
进口：同比增长21.5%，远超市场预期。
主要观点：
- 出口回升主要受新兴市场需求拉动，对美欧日出口增速低于整体。
- 进口增长与内需边际改善、大宗商品价格上升相关。
关键信息：
- 4月对东盟出口增长17.7%，对俄罗斯出口增长12.7%。
- 大豆进口同比减少3.8%，中美贸易摩擦初现影响。

3. 外汇储备变化

数据：4月末外汇储备为31249亿美元，环比下降180亿美元。
主要观点：
- 外汇储备下降主要受美元指数上涨及资产价格回调影响。
- 人民币汇率保持基本稳定，跨境资金双向流动。
关键信息：
- 按SDR计外汇储备止跌回升，为21730亿SDR。
- 外汇储备短期波动较大，但长期有望保持稳定。

总结

本期要闻显示，全球市场在通胀与贸易政策方面出现波动，中日韩合作重启，美国退出伊核协议，英国维持宽松货币政策。国内则继续推进降成本、扩内需政策，房地产调控加码，货币信贷数据稳健，人民币汇率波动性上升，外汇储备小幅下降但总体保持稳定。整体来看，全球经济增长面临一定不确定性，但中国通过结构性改革和政策调控，维持了经济的平稳运行。

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