深度报告-20240711-国投证券-深高速-600548.SH-区位优势铸就稳健发展之基_分红丰厚凸显_低波红利_价值_30页_2mb

深圳高速公路集团股份有限公司（深高速，股票代码600548SH）成立于1996年，是深圳市第一家两地上市企业，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。公司聚焦高速公路运营与管理，并逐步拓展大环保业务，如清洁能源发电和固废资源化处理，构建了稳定的业务结构。

业绩方面，深高速2023年实现营业收入930亿元，净利润232.7亿元，分红率高达53%，股息率领先行业，体现“低波红利”特征。收费公路业务是核心驱动力，毛利率稳定在50%以上，受益于区位优势和车流量增长；大环保业务初现成效，收入逐步增长。

投资分析给予“买入-A”评级，目标价1248元，基于深中通道开通、路产改扩建和政策利好如特许经营权期限延长至40年等因素带来的增长潜力。预计2024-2026年归母净利润分别为246亿元、286亿元和306亿元。

风险包括区域经济增速放缓、项目引流不及预期及环保业务不确定性等。总体而言，深高速作为现金流充沛、分红稳定的公司，符合当前市场对高股息资产的需求，具备长期投资价值。