20231030-国联证券-深高速-600548.SH-三季度_收费公路+大环保_双主业保持稳健增长_3页_295kb

事件概述：公司深高速发布2023年第三季度报告，该季度财报显示营收和净利润同比下降，主要受去年同期高基数影响，剔除异常因素后部分业务有增长。

业绩表现：2023年前三季度总营收6371亿元，同比下降414%；归母净利润1539亿元，同比下降2375%。第三季度单季归母净利润609亿元，同比下降4787%，主要是由于2022年同期联营企业减资的收益影响。若不考虑该因素，第三季度归母净利润同比增长2737%，前三季度同比增长1594%。

收费公路业务分析：第三季度收费公路收入1445亿元，同比增长20%。主要高速路如机荷高速、沿江高速增长显著，但部分道路如清连高速因新通车平行线分流导致收入下滑。剔除特定高速到期因素后，路费收入实际增长1034%。

环保与能源业务：第三季度有机垃圾处理业务收入147亿元，同比增长256%；风力发电收入约157亿元，同比下降1390%。新项目贡献有机垃圾处理收入。

未来计划：公司拟通过A股定增募资不超过65亿元，主要用于外环高速三期建设（预计2028年完工）和偿还债务，关注改扩建项目进展。

财务预测：预计2023-2025年营业收入和净利润高速增长，2024年目标价1161元，维持“增持”评级。风险包括车流量不及预期、政策变化等。

总体观点：看好公司双主业增长潜力，但需监控关键项目投资进度。