20230507-中财期货-苯乙烯周报_假期下游开工骤降_供需两弱_EB或偏弱运行_7页_1mb

核心观点与策略推荐

1. 短期走势：偏弱
2. 中期走势：震荡
3. 操作建议：M05-06合约倾向正套

核心逻辑
供给侧：

• PMI/问题：开工率752%，产量两连增（306万吨），总产能19492万吨。5月净停车产能128万吨，供应预计高位回落；但浙石化二期60万吨/年装置计划于本月投产，需关注其投产进度。
  需求侧：
• EPS、UPR开工率下降，几乎腰斩，终端订单低迷，库存处于高位，ABS持续累库。
• 汽车行业虽有恢复，但苯乙烯产业链价格竞争压力大，下游需求未显著改善。

原料与盈利分析

• 成本端：纯苯加工费稳定在1400元/吨，苯乙烯非一体化利润加工费为-120元，成本支撑偏弱。
• 外盘：6月CFR中国报价较5月下跌25美元，进口价差维持低位。

供需与库存

• 库存：总库存332万吨，三连增，同比+29%，江苏港口库存降幅收窄，流通率低。
• 装置变动：5月计划检修装置增多，广东、巴陵石化、延长石化等装置停车；亦有多套装置重启，供应存在波动性。

风险提示

1. 国际油价大幅波动。
2. 需求恢复不及预期。
3. 装置开工不稳。

重点关注

• 检修装置、总库存变化、进口利润、装置产能投产进度。