20231103-德邦证券-九丰能源-605090.SH-拟投建海南商发特气项目_特气_自建_模式里程碑_4页_685kb

九丰能源公司点评（605090SH）

投资评级：增持（维持）
当前股价：24.31元
研究摘要
九丰能源推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目，总投资约493亿元，预计2025年2月投产。项目包含液氢、液氧、氦气等多种气体产能，标志着公司特气业务“自建”模式的重要布局。结合公司现有能服与特气业务，公司第二增长曲线加速成型。

关键数据：

• 收入预测：2023E/2024E/2025E分别为264.57亿、285.02亿、304.94亿元，增长率分别为105%、77%、70%。
• 净利润预测：2023E/2024E/2025E分别为132.6亿、155.8亿、173.5亿元，增长率分别为216%、175%、113%，PE分别为115X、98X、88X。

主营业务亮点

1. 新项目布局：海南商发特气项目，涵盖制氢、液氧、氦气等，助力商业航天配套需求。
2. 资源优势：具备“海陆双资源池”保障LNG提纯，并拥有华南甲醇优势、成熟的氦气提纯技术。
3. 能气特服双增长：特气与能服业务协同推进，打开成长空间。

风险提示：全球经济波动、项目推进不及预期、政策变动等。