20260108-市值风云-九丰能源-605090.SH-从燃气灶到发射场_商业航天特气_第一供应商_九丰能源_7页_564kb

九丰能源商业航天特气业务转型总结

核心内容

九丰能源（605090.SH）正从传统燃气分销企业向商业航天特燃特气供应商转型，成为国内首个商业化落地的航天特气供应商。公司通过布局海南商业航天发射场及新疆煤制气项目，逐步构建起覆盖全国的特气供应网络，为未来高密度发射提供稳定能源支持。

主要观点

• 业绩承压但基本面稳健：2025年前三季度，九丰能源营收和净利润均出现下滑，主要受极端天气影响及非流动资产处置收益拉高基数所致。但公司毛利率有所提升，显示业务转型初见成效。
• 自有气源布局提升竞争力：公司正在推进新疆煤制气二期项目，年产能达40亿立方米，将显著提升天然气自供比例，增强议价能力和盈利能力。
• 商业航天特气业务迅速落地：九丰能源自2023年起在海南商业航天发射场布局特燃特气业务，一期项目已投产并成功应用于多次火箭发射任务。
• 二期项目推进中，拓展全国布局：公司已与文昌市政府签署二期项目投资协议，投资约3亿元，涵盖液氮、液氧、绿氢、氦气等特气生产及储运装置，以满足未来发射需求。
• 全国三大发射基地覆盖：除海南外，九丰能源还与山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心签署供气协议，形成全国布局。
• 与多家火箭企业签订长期协议：公司已与8家火箭企业达成长期供气协议，覆盖液氢、氦气、高纯液态甲烷等全品类特燃特气，构建“发射场+火箭公司”双轮驱动模式。
• 行业需求爆发，市场空间广阔：预计到2030年，中国商业卫星年发射量将达到1500至2000颗，火箭发射次数将达150至200次，特燃特气作为核心消耗品，市场需求快速增长。

关键信息

一、公司转型背景

• 九丰能源传统业务为LNG分销，利润依赖气源采购与终端销售价差。
• 2025年前三季度，公司营收和净利润分别同比下降8.4%和19.1%，但毛利率提升，显示业务结构优化。

二、海南特燃特气项目

三、二期项目与全国布局

• 项目二期投资：计划投资约3亿元，建设液氮、液氧、绿氢、氦气、氪气、氙气、轻烃、航天煤油等特燃特气生产及储运装置。
• 项目进展：目前正推进用地规划与选址，其他工作同步筹备。
• 全国布局：已与山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心签署供气协议，形成全国三大发射基地覆盖。
• 合作企业：与上海航天设备制造总厂、中国航天科技集团商业火箭公司等8家火箭企业签订长期供气协议。

四、行业前景与公司战略

• 行业需求爆发：预计到2030年，中国商业卫星年发射量达1500至2000颗，火箭发射次数达150至200次。
• 特气市场潜力：单次发射消耗液氢超10吨、液氧超50吨，市场空间随发射量增长而迅速扩大。
• 先发优势：九丰能源在商业航天特气领域已建立先发优势，有望成为航天燃料供应的重要力量。

结论

九丰能源通过布局海南特燃特气项目与新疆煤制气项目，逐步实现从传统能源服务商向航天燃料供应商的转型。尽管短期业绩承压，但公司正通过提升自有气源比例和拓展全国发射基地，构建起稳定的特气供应体系，为未来高密度发射提供保障，具有较大的增长潜力。