20260122-冠通期货-油粕日报_美国生物燃料政策预期落地加快_2页_194kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕市场分析，重点聚焦豆粕与油脂板块的近期走势及影响因素，特别关注美国生物燃料政策对市场供需格局的潜在影响。报告发布于2026年1月22日，内容涵盖市场动态、供需分析及投资建议。

主要观点

豆粕市场分析

• 中美贸易动态：美国财政部长贝森特与中国副总理何立峰会谈，确认中方履行了大豆采购承诺，目标采购量为1200万吨。然而，根据美国农业部数据，目前仅约5%的大豆已运往中国。
• 供需预期：近月豆粕供应仍存在一定缺口，但极端缺货情况发生的概率较低。春节前后现货节奏仍不明确，预计近月豆粕价格将震荡偏强。
• 生物燃料政策影响：美国生物燃料政策预期加快落地，可能在一定程度上缓解美豆过剩问题，但对价格的长期推动作用有限。
• 投资建议：建议现货头寸较多的投资者关注价格反复洗基差的机会，而期货投机方面暂无明确趋势。

油脂市场分析

• 美国生物燃料政策预期：StoneX预计美国环保署将很快发布关于生物燃料的最终法规，其中包括小型炼油厂的豁免政策。该政策可能对豆油等生物质柴油原料的需求产生积极影响。
• 马来西亚棕榈油出口：SGS数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为658,379吨，较上月同期减少2.70%。出口数据下滑可能与价格上升导致买盘减弱有关。
• 棕榈油供需预期：尽管出口量下降，但棕榈油产量进入淡季，预计去库趋势将持续，价格仍有下行空间。建议投资者逢低逐渐买入。
• 菜油市场动态：菜油端采购加拿大菜籽已启动，但由于15%的关税，压榨成本依然较高，不足以引发盘面下跌，下方支撑偏强。
• 未来关注点：三月初美国生物燃料政策的正式落地可能为油脂板块带来额外的向上驱动。

关键信息

• 美国生物燃料政策：被视为近期影响豆粕与油脂市场的重要因素，可能缓解美豆过剩问题，但不具备长期驱动力。
• 马来西亚棕榈油出口：1月1-20日出口量较上月同期下降，反映市场需求疲软。
• 豆油需求预期：生物燃料政策可能提升豆油作为原料的需求，进而影响价格走势。
• 菜油成本压力：加拿大菜籽采购受关税影响，压榨成本偏高，限制了价格下跌空间。
• 投资策略：建议现货持有者关注价格波动，利用基差调整策略；期货投机者暂无明确趋势可循。

数据来源

• 现货市场信息来源于：我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。
• 油脂市场数据来源于：SGS、StoneX。

免责声明

本报告基于公开资料整理，内容仅供参考，不构成投资建议。冠通期货对使用本报告及其内容所导致的任何损失不承担责任。报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。

分析师：骆利关
执业资格证书编号：F03095187/Z0022441
发布机构：冠通期货股份有限公司
业务资格：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格