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棉花策略周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年棉花市场动态，涵盖供应、需求、进出口、库存及期权等方面，分析当前棉花市场走势及未来预期。

主要观点

供应端

• 全球棉花产量预期增加：USDA3月报预计2025/26年度全球棉花产量为2634.3万吨，环比增加24.6万吨，主要增长来自中国及巴西。
• 中国棉花产量环比调增：中国棉花产量预计为772.9万吨，环比增加10.9万吨，但2026/27年度产量预计同比下降8.6%，低于市场预期。
• 美国棉花产量环比调增：美国棉花产量预计为296万吨，环比增加0.0万吨，但2026/27年度产量预计同比下降2.3%。
• 新棉公检基本结束：2026年新棉公检总量为758万吨，环比增加5.92万吨。
• 棉花销售率过七成：中国皮棉销售率已超过70%，销售进度加快。
• 增发配额落地：发改委增发30万吨加工贸易滑准税进口配额，对市场供应影响温和，且早于往年。

需求端

• 纺织企业开机负荷回升：1-2月服装零售额同比上涨10.4%，纱线及坯布综合负荷均高于往年同期，纱线综合负荷为57.74%，纯棉纱厂负荷为60.6%；短纤布综合负荷为60.6%，全棉坯布负荷为60.5%。
• 纺织品出口表现亮眼：1-2月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值255.74亿美元，同比增加20.5%；服装及衣着附件出口金额累计值248.71亿美元，同比增加14.8%。
• 出口地区变化：出口美国金额占比环比回升，出口东盟、欧盟占比环比下降。

进出口

• 棉花进口量增加：1-2月棉花累计进口37万吨，同比增加11万吨；棉纱进口量29万吨，同比增加8万吨。
• 美棉出口预期变化：美棉出口签约量当周值环比小幅下降，出口装运率也略有下滑，但美棉出口预期仍受增发配额影响。
• 进口棉价格指数上涨：1%关税下进口棉价格指数环比上涨5.06%，滑准税价格指数环比上涨2.90%。

库存端

• 棉花工商业库存环比下降：2月末棉花工商业库存合计值环比下降10万吨，降幅放缓。
• 纱线与坯布库存下降：纱线综合库存为16.68天，短纤布综合库存为24.68天，均环比下降。
• 纺企棉花库存微增：截至3月20日当周，纺企棉花库存为34.5天，环比增加0.26天；棉纱库存为15.26天，环比下降2.78天。
• 织厂库存变化：织厂棉纱库存为14.26天，环比增加0.96天；全棉坯布库存为25.06天，环比下降2.12天。
• 仓单与有效预报数量：截至3月19日，棉花仓单加有效预报数量合计为12,760张，与去年同期基本持平。

关键信息

国际市场

• 美元指数偏强：美元指数持续走强，影响美棉期价上行幅度。
• 美棉期价震荡：美棉主力合约价格周环比上涨3.75%，但整体走势承压。
• CME预测：预计美联储年内不降息，美元指数高位震荡，影响棉花价格走势。

国内市场

• 郑棉价格震荡下行：郑棉主力合约价格周环比下跌0.69%，现货价格震荡下行。
• 基差震荡运行：棉花主力合约基差周环比上涨30元，棉纱主力合约基差周环比上涨110元。
• 5-9价差下降：棉花5-9价差周环比下降10元，但仍高于往年同期。
• 内外价差回落：1%关税下进口棉内外价差周环比下降667元，表明进口棉价格与国内价格差距缩小。

总结

综合来看，2026年棉花市场在供应端预期增加、需求端回暖及政策调整的影响下，呈现震荡格局。全球棉花产量预计增加，主要来自中国和巴西，而美国产量则略有下降。国内棉花进口量增加，纺织企业开机负荷回升，市场成交活跃。尽管美元指数偏强对美棉形成压制，但国内棉花价格仍有支撑。库存方面，棉花及棉纱库存下降，反映市场去库速度较快。未来需关注新棉种植意向、出口数据变化及政策对市场的影响。