20171016-农银国际证券-经济透视_中国9月份CPI与PPI再次偏离_4页_1017kb

中国9月份CPI与PPI分析总结

核心内容概述

本报告由农银国际研究部发布，分析员姚少华博士对2017年9月份中国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）进行了详细分析，并对未来的经济走势、货币政策及市场数据进行了预测。

主要观点

• CPI走势温和：
  中国9月份CPI同比上涨1.6%，较8月份的1.8%略有放缓，主要受食品价格回落及去年同期高基数影响。

  • 食品价格整体下跌，其中猪肉价格下跌12.4%，鲜果价格下跌3.0%。
  • 非食品价格小幅上涨，同比涨幅从2.3%回升至2.4%。
  • 9月份CPI按月上涨0.5%，较8月份的0.4%略有上升。
  • 2017年全年CPI通胀预期为1.5%，低于2016年的2.0%。

• PPI涨幅反弹：
  9月份PPI同比上涨6.9%，较8月份的6.3%大幅反弹，主要由于去产能政策和环保政策的推进，导致大宗商品及原材料价格回升。

  • 生产资料价格同比涨幅从8.3%升至9.1%。
  • 采掘工业、原材料工业及加工工业价格分别上涨17.2%、11.9%和7.3%。
  • 生活资料价格同比涨幅温和，仅为0.7%。
  • 2017年全年PPI通胀预期为6.0%。

• 经济增长动力稳定：
  9月份通胀数据表明，通胀压力仍较温和，经济增长动力维持稳定。

  • 2017年第三季度GDP增长预期为6.7%。
  • 房地产市场出现降温迹象，但对整体经济影响有限。

• 货币政策展望：
  未来数月，人民银行将继续维持中性货币政策。

  • 2018年将实施的定向降准预计为金融体系在明年初注入7000亿至8000亿人民币的流动性。
  • 由于通胀压力温和，2017年人民银行将维持基准利率稳定。

关键信息

CPI数据

• 9月CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%。
• 食品价格下跌1.4%，非食品价格小幅上涨至2.4%。
• 全年CPI通胀预期为1.5%，低于2016年的2.0%。

PPI数据

• 9月PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。
• 生产资料价格同比涨幅达9.1%，生活资料价格涨幅为0.7%。
• 全年PPI通胀预期为6.0%。

经济预测

• 2017年全年GDP增长预期为6.7%。
• 固定资产投资增长预期为8.5%，零售销售增长预期为10.5%。
• 以美元计出口增长预期为8.0%，进口增长预期为14.0%。
• 工业增加值增长预期为6.5%，制造业PMI维持在52.4%的高位。

货币与融资数据

• 2017年首9个月M2同比增速为10.5%。
• 社会融资规模预计为19,000十亿人民币，新增人民币贷款预计为13,500十亿人民币。

外汇与利率

• 美元兑人民币汇率为6.5852，周变化为-0.09%。
• 中国10年期国债收益率为3.6810%，周变化为+5.80%。
• 香港3月期银行同业拆借利率为0.7752%，周变化为+1.07%。

市场数据概览

股指表现

• 美国：道琼斯工业平均指数收市价为22,871.72，周变化为0.00%；标准普尔500指数收市价为2,553.17，周变化为0.00%。
• 欧洲：富时100指数收市价为7,550.27，周变化为+0.07%。
• 亚洲：恒生指数收市价为28,660.42，周变化为+0.71%；沪深300指数收市价为3,913.45，周变化为-0.19%。

大宗商品价格

• 能源：纽约原油期货价格为52.08美元/桶，周变化为+0.93%；布伦特原油期货价格为57.76美元/桶，周变化为+1.03%。
• 金属：铝期货价格为2,109.75美元/公吨，铜期货价格为6,859.50美元/磅。
• 贵金属：黄金期货价格为1,307.20美元/金衡盎司，银期货价格为17.44美元/金衡盎司。
• 农产品：玉米期货价格为351.50美元/蒲式耳，大豆期货价格为996.00美元/蒲式耳。

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权益披露

• 分析员姚少华博士对报告中提及的公司及证券无任何权益。
• 分析员未担任相关上市公司的高级管理人员。