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有色金属行业报告（2026.06.22-2026.06.26）总结

核心内容

本报告分析了2026年6月22日至26日期间有色金属行业的整体表现及各子行业动态，结合宏观经济环境、市场供需变化及公司基本面等因素，对行业未来走势进行了展望。

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属行业整体表现弱于大市，板块涨幅为-7.55%，排名靠后。
• 行业指数在52周内波动较大，最高达11180.33，最低至5060.57。

贵金属表现

• 黄金：受强美元压制，本周COMEX黄金价格下跌2.95%，但市场对美联储加息预期有所缓解，黄金的配置价值可能在未来显现。
• 白银：本周COMEX白银价格下跌9.38%，跌幅较大。
• 铂金与钯金：分别下跌3.94%和5.97%，受美股科技股下跌及宏观不确定性影响。

基本金属表现

• 铜：LME铜价下跌2.44%，宏观因素（美联储鹰派、美伊局势）压制铜价，但基本面仍稳固，库存偏低，下游补库意愿尚可，短期调整不改中期逻辑。
• 铝：沪铝下跌4.09%，LME铝价跌幅较大，中东复产预期及海外新产能建设担忧压制市场情绪。
• 锌：LME锌价下跌3.57%，市场情绪偏空。
• 铅：LME铅价下跌3.77%，整体表现疲软。
• 锡：LME锡价下跌4.34%，受美联储鹰派及美元走强影响，但5月进口量超预期，基本面仍强劲。

新能源金属表现

• 镍：LME镍价下跌5.51%，库存略有增加。
• 钴：价格持平。
• 碳酸锂：价格下跌8.82%，市场逻辑由偏紧转向远期宽松预期，但价格接近部分矿企成本线，供应释放或受制约。

库存变化

• 铜：全球显性库存去库17010吨。
• 铝：去库45488吨，库存下降明显。
• 锌：去库1802吨。
• 铅：去库6098吨。
• 锡：去库2464吨。
• 镍：库存累库1602吨。

关键信息

投资建议

• 建议关注新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等公司。

风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

分析师信息

• 李帅华：SAC登记编号S1340522060001，邮箱lishuaihua@cnpsec.com
• 魏欣：SAC登记编号S1340524070001，邮箱weixin@cnpsec.com
• 杨丰源：SAC登记编号S1340525070002，邮箱yangfengyuan@cnpsec.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅>20%）、增持（预期涨幅10%-20%）、中性（预期涨幅-10%~10%）、回避（预期涨幅<-10%）
• 行业评级：强于大市（预期涨幅>10%）、中性（预期涨幅-10%~10%）、弱于大市（预期涨幅<-10%）
• 可转债评级：推荐（预期涨幅>10%）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%~5%）、回避（预期涨幅<-5%）

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。

研究所信息

• 北京：地址北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔，邮编100050
• 深圳：地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048
• 上海：地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

图表目录

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4：LME铜价格(美元/吨)
• 图表5：LME铝价格(美元/吨)
• 图表6：LME锌价格(美元/吨)
• 图表7：LME铅价格(美元/吨)
• 图表8：LME锡价格(美元/吨)
• 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司)
• 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司)
• 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司)
• 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司)
• 图表13：LME镍价格(美元/吨)
• 图表14：钴价格(元/吨)
• 图表15：碳酸锂价格(元/吨)
• 图表16：全球交易所铜库存(吨)
• 图表17：全球交易所铝库存(吨)
• 图表18：全球交易所锌库存(吨)
• 图表19：全球交易所铅库存(吨)
• 图表20：全球交易所锡库存(吨)
• 图表21：全球交易所镍库存(吨)